Connaître la livraison intégrale : risques de trading et mécanismes essentiels pour les investisseurs

Qu’est-ce qu’une action de livraison intégrale ?

Une action de livraison intégrale est un système particulier propre au marché boursier taïwanais. Lorsqu’une société cotée rencontre des difficultés opérationnelles, une détérioration de sa situation financière, ou commet une infraction grave, et que la valeur nette par action tombe en dessous de la valeur nominale (moins de 5 NT$), ou qu’elle enfreint des règles importantes, ses actions sont inscrites sur la liste des actions de livraison intégrale. Contrairement aux actions ordinaires, les acheteurs d’actions de livraison intégrale doivent payer la totalité du montant d’achat avant la transaction, et ne peuvent pas utiliser des opérations de crédit telles que le financement ou le prêt de titres.

Aperçu des risques d’investissement des actions de livraison intégrale

Avant d’investir dans des actions de livraison intégrale, il est essentiel de bien comprendre leurs caractéristiques de risque :

Risque opérationnel élevé
Le fait qu’une action soit classée comme action de livraison intégrale reflète généralement que la société fait face à des difficultés opérationnelles, des failles financières ou des litiges juridiques. Par rapport aux actions ordinaires, ce type d’actif présente un niveau de risque nettement supérieur.

Volatilité des prix importante
Surtout lorsque la valeur nette par action est proche de la limite critique de 5 NT$, les investisseurs sont très attentifs à la possibilité de rétablir le régime de crédit, ce qui peut entraîner des fluctuations très importantes à court terme. Lorsqu’une société est transférée au régime de livraison intégrale, le prix de l’action peut même subir des baisses continues de limite à limite.

Manque sévère de liquidité
Les actions de livraison intégrale ne se négocient qu’une fois toutes les 30 minutes, avec peu d’acheteurs et de vendeurs, ce qui peut facilement conduire à une situation de marché sans contrepartie, augmentant ainsi les coûts de transaction.

Absence de dividendes ou de droits d’émission
Pendant la détention d’actions de livraison intégrale, on ne bénéficie pas de dividendes ni de droits d’émission, la seule issue étant d’attendre que la société se redresse pour retrouver le statut d’action ordinaire.

La possibilité de sortir du régime de livraison intégrale : conditions de dérogation

Bonne nouvelle : le statut d’action de livraison intégrale n’est pas permanent. Lorsque la situation de l’entreprise s’améliore, il est effectivement possible de revenir au régime d’échange d’actions ordinaires :

Conditions pour les sociétés cotées
Deux trimestres consécutifs avec une valeur nette par action supérieure à 5 NT$, et des fonds propres d’au moins 300 millions NT$ sur ces deux trimestres, permettent de faire une demande de réintégration.

Conditions pour les sociétés en OTC
Une seule période de reporting avec une valeur nette par action supérieure à 5 NT$ et une croissance des fonds propres est requise, avec des conditions plus souples.

Procédure et délai de rétablissement
Après la collecte des rapports trimestriels complets, le Taiwan Stock Exchange (TWSE) effectue une vérification formelle le jour ouvrable suivant. La réintégration devient effective deux jours ouvrables après l’annonce officielle de la décision.

Comment consulter la liste des actions de livraison intégrale ?

Les investisseurs peuvent consulter la liste complète sur le site officiel de la Bourse de Taiwan (TWSE). La procédure consiste à : accéder au site → cliquer sur « Informations sur la négociation » → sélectionner « Changement de régime de négociation », et visualiser toutes les informations relatives aux actions de livraison intégrale.

Mécanisme d’achat et de vente des actions de livraison intégrale

Étant donné qu’il n’est pas possible d’effectuer des opérations de crédit, la procédure de transaction pour ces actions diffère nettement de celle des actions ordinaires :

Procédure d’achat
Les investisseurs ne peuvent pas passer d’ordre directement. Ils doivent d’abord transférer le montant total (y compris les frais) sur le compte désigné par le courtier, puis appeler leur conseiller pour fournir le nom de l’action et le nombre de titres. Pour éviter que le montant insuffisant ne fasse échouer la transaction, il est conseillé de transférer une somme plus élevée. Le solde non utilisé le jour même sera automatiquement remboursé à 15h30.

Procédure de vente
Les investisseurs doivent contacter leur conseiller pour demander la « mise en réserve » des actions (c’est-à-dire le gel des actions à vendre) pour la journée. Le conseiller effectuera une confirmation par enregistrement vocal (certains courtiers permettent de faire cela via une application). Après approbation, ils peuvent vendre les actions eux-mêmes. Si la vente n’est pas réalisée à la clôture, il faut refaire la mise en réserve le lendemain pour continuer la vente.

Services de trading des actions de livraison intégrale par les principaux courtiers

Plusieurs courtiers agréés à Taïwan proposent des services de trading pour ces actions :

Fubon Securities
L’un des plus grands courtiers de Taïwan, avec une plateforme de trading en ligne complète, des outils de trading avancés, et supporte le régime de livraison intégrale.

Yuanta Securities
Présence étendue à travers tout Taiwan, supporte la synchronisation entre mobile et cloud, et offre également le trading d’actions de livraison intégrale.

CITIC Securities
Fort d’une expérience approfondie sur le marché financier, dispose d’une équipe de conseillers expérimentés, et supporte le trading d’actions de livraison intégrale.

Fuh Hwa Securities
Courtiers historique, avec une fonction « One-Account » pratique, gestion multi-comptes, et offre un service complet pour le trading d’actions de livraison intégrale.

Derniers conseils pour investir dans des actions de livraison intégrale

Bien que ces actions comportent un risque élevé, elles peuvent aussi représenter une opportunité pour les investisseurs ayant une forte tolérance au risque. Cependant, avant d’investir, il faut : bien comprendre la situation spécifique de chaque société, évaluer la probabilité de redressement, contrôler le montant de chaque investissement, et se préparer mentalement à une détention à long terme ou à une éventuelle perte.