L'aiguisement hawkish de la Fed pourrait mettre un plafond dur sur le rallye à court terme alors que le XAU/USD vise les 4 100 $

La position restrictive des responsables de la Réserve fédérale constitue un obstacle majeur à l’appréciation de l’or. Les marchés font face à une incertitude croissante alors que des rapports économiques retardés affluent suite à la fermeture du gouvernement de 43 jours, et le XAU/USD peine à maintenir son élan au-dessus du niveau de 4 100 $ lors des premières transactions asiatiques de lundi.

La rhétorique de la Fed apparaît comme un obstacle clé à la hausse de l’or

La perspective de gains limités pour l’or se profile alors que quatre décideurs de la Fed se préparent à s’exprimer sur les marchés. John Williams, Philip Jefferson, Neel Kashkari et Christopher Waller sont programmés pour prendre la parole, leurs commentaires étant susceptibles de renforcer la position restrictive de la politique monétaire de la banque centrale. Les récentes déclarations du président de la Fed de Kansas City, Jeffery Schmid, ont souligné cette approche, en déclarant que la politique devrait « s’opposer à la croissance de la demande » et que les paramètres actuels sont « modérément restrictifs » mais justifiés — un langage qui indique effectivement peu de marge pour des réductions de taux à court terme.

Ce positionnement hawkish a déjà influencé les attentes du marché pour décembre. L’outil CME FedWatch révèle un changement significatif : les probabilités d’une baisse de 25 points de base du taux ont chuté à 54 %, marquant une nette inversion par rapport à la probabilité de 62,9 % la semaine dernière. Pour un actif sans rendement comme l’or, des taux d’intérêt plus élevés constituent un vent contraire structurel.

Déluge de données économiques et le facteur dollar

La réouverture du gouvernement fédéral élimine l’offre immédiate de valeur refuge qui soutenait les métaux précieux pendant la période de fermeture. Cependant, les données économiques émergentes — retardées en raison de la fermeture de 43 jours — présentent un tableau complexe. Les analystes anticipent que ces chiffres révéleront une faiblesse du marché du travail et un ralentissement économique plus large, un scénario qui pourrait paradoxalement profiter à l’or en affaiblissant le dollar américain.

La faiblesse du Greenback reste le catalyseur le plus plausible pour une reprise du prix de l’or. Alors que le XAU/USD reprend sa trajectoire ascendante près de 4 105 $, la tonalité plus douce de la devise offre un soutien temporaire. Cependant, cette dynamique entre en tension directe avec les communications de la Fed.

L’équilibre des forces : quelle force l’emportera ?

L’or fait face à des courants contraires. Alors que les données économiques retardées pourraient finalement faire baisser le dollar et faire monter les métaux précieux, les vents contraires à court terme issus des indications hawkish de la Fed semblent dominer. La limite à la hausse de l’or reflète la conviction croissante des participants au marché que les réductions de taux restent lointaines, rendant les alternatives à rendement plus attractives par rapport à ce métal jaune sans rendement.