L'or attend-il une hausse à 5000 dollars ? La feuille de route complète des prévisions du prix de l'or en 2026

Les prix de l’or ont suivi une trajectoire haussière forte en 2025, atteignant 4300 dollars l’once en octobre avant de redescendre vers 4000 dollars en novembre. La question maintenant : cette hausse se poursuivra-t-elle en 2026 ou le marché attend-il une correction ? La réponse dépend de facteurs spécifiques que nous analyserons en détail.

Les données qui ont propulsé l’or vers le sommet de 2025

Au cours du premier semestre 2025, la demande totale d’or a atteint 1249 tonnes au deuxième trimestre, en hausse de 3 % par an, mais la valeur a bondi à 132 milliards de dollars, soit une augmentation de 45 %. Ce n’est pas une coïncidence – les investisseurs réorganisent leurs portefeuilles vers des actifs sûrs à une vitesse sans précédent.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont absorbé d’importants flux, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars, et les avoirs s’élevant à 3838 tonnes – très proches du sommet historique à 3929 tonnes. Cela signifie que de nouveaux investisseurs (28% des investisseurs sur les marchés avancés) ont acheté de l’or pour la première fois l’année dernière, et sont restés attachés à leurs positions même lors des corrections.

L’Amérique du Nord a dominé la demande avec 345,7 tonnes sur un total de 618,8 tonnes jusqu’en septembre 2025, soutenue par des flux de fonds de 21 milliards de dollars au premier semestre.

Banques centrales : le joueur silencieux qui déterminera la trajectoire

Les banques centrales n’ont pas arrêté d’accumuler. Elles ont ajouté 244 tonnes rien que dans le premier trimestre 2025 – soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne des cinq dernières années. Aujourd’hui, 44 % des réserves mondiales de banques centrales sont en or, contre seulement 37 % en 2024.

La Chine a ajouté 65 tonnes au cours du premier semestre, ce qui en fait le 22e mois consécutif d’achat. La Turquie a dépassé 600 tonnes, et l’Inde continue à acheter massivement. Le Conseil mondial de l’or prévoit que les achats des banques centrales resteront le principal moteur de la demande jusqu’à la fin de 2026, notamment sur les marchés émergents qui protègent leurs monnaies contre la volatilité des changes.

Offre : le goulot d’étranglement qui explique les prix

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre – un record – mais n’a augmenté que de 1 % par an. Le problème : la demande augmente beaucoup plus vite. De plus, l’or recyclé a diminué de 1 % car les détenteurs d’or ancien préfèrent le conserver en attendant des prix plus élevés.

Le coût moyen mondial d’extraction a augmenté à 1470 dollars l’once à la mi-2025 – le plus haut en une décennie. Cela signifie que l’expansion de la production sera lente et coûteuse, approfondissant l’écart entre l’offre et la demande et soutenant les prévisions de prix haussiers pour l’or.

La Réserve fédérale et le jeu des taux d’intérêt

En octobre 2025, la Fed a réduit ses taux de 25 points de base à 3,75-4,00 %, deuxième baisse depuis décembre 2024. Les prévisions du marché intègrent une baisse supplémentaire de 25 points en décembre, ce qui ferait une troisième réduction cette année.

Le rapport de BlackRock indique une probabilité que les taux atteignent 3,4 % d’ici la fin de 2026 dans un scénario modéré. Si cela se réalise, les rendements réels des obligations baisseront, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif non producteur de rendement – ce qui est positif pour les prix.

Mais prudence : tout cela dépend de la stabilité de l’inflation et de la réponse du marché du travail. Toute surprise négative pourrait changer la donne.

Politiques monétaires mondiales : une divergence qui favorise l’or

La Fed réduit ses taux alors que la BCE durcit sa politique pour lutter contre l’inflation, et la Banque du Japon reste accommodante. Cette divergence crée un environnement favorable qui fait de l’or une valeur refuge mondiale incontournable. Plus d’incertitude = plus de demande pour le métal jaune.

Dollar et obligations : le lien clé

L’or évolue inversement au dollar et aux rendements réels. En 2025, l’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet en début d’année, et les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à 4,07 % le 21 novembre. Ce double recul a donné un coup de pouce fort à la demande institutionnelle.

Les analystes de Bank of America pensent que la poursuite de cette tendance pourrait soutenir les prévisions de prix de l’or en 2026, surtout si les rendements réels restent autour de 1,2 %.

Risques géopolitiques : accent sur les prix

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont poussé les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or. L’agence Reuters indique qu’en 2025, l’incertitude géopolitique a accru la demande de 7 % par an. Lors de l’escalade des tensions, les prix ont dépassé 3400 dollars en juillet, puis 4300 en octobre.

Toute nouvelle crise en 2026 pourrait faire grimper encore plus les prix, surtout si elle est liée au commerce ou à l’énergie.

Dette mondiale : un risque permanent

La dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, selon le FMI. Face à ces inquiétudes croissantes, les investisseurs se tournent vers l’or comme protection contre la perte de pouvoir d’achat. Les données de Bloomberg montrent que 42 % des plus grands hedge funds ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Grandes prévisions pour les prix de l’or en 2026

HSBC : prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars (contre une moyenne de 3455 dollars en 2025).

Bank of America : a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne de 4400 dollars, mais met en garde contre un possible correction à court terme.

Goldman Sachs : a ajusté sa prévision à 4900 dollars, en soulignant des flux plus importants vers les fonds d’or et les banques centrales.

J.P. Morgan : prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici mi-2026.

Consensus : une fourchette de 4800-5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle de 4200-4800 dollars pour l’année.

La correction : un obstacle réaliste

Malgré l’optimisme, HSBC avertit que l’élan pourrait faiblir au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, une chute en dessous de 3800 dollars est peu probable sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs met en garde contre le fait que rester au-dessus de 4800 pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité des prix » – c’est-à-dire tester la capacité de l’or à maintenir ses niveaux élevés.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank conviennent que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Analyse technique : signaux neutres avant la prochaine étape

Clôture du 21 novembre 2025 à 4065 dollars, après avoir touché 4381 dollars le 20 octobre. La cassure de la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière, mais le prix reste attaché à la ligne de tendance principale.

Support principal : 4000 dollars – sa cassure par une clôture journalière claire pourrait viser 3800 dollars (50% de Fibonacci).

Première résistance : 4200 dollars, suivie de 4400 et 4680.

RSI : stabilisé à 50, indiquant une neutralité totale – la pression vendeuse est égale à la pression acheteuse.

MACD : la ligne au-dessus de zéro confirme une tendance haussière.

Scénario principal : une consolidation entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance générale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions du prix de l’or au Moyen-Orient

Égypte : selon les prévisions du prix mondial, le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

Arabie Saoudite : si le scénario ambitieux de 5000 dollars l’once se réalise, cela pourrait se traduire par environ 18 750-19 000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75-3,80 riyal par dollar).

Émirats : avec la même prévision, le prix pourrait atteindre environ 18 375-19 000 dirhams émiratis l’once.

Note importante : ces prévisions dépendent de la stabilité des taux de change (réalisés dans ces pays) et de la poursuite de la demande mondiale sans grandes turbulences économiques.

En résumé : que faire après 4300 dollars ?

Les prévisions pour l’or en 2026 indiquent un mouvement pouvant dépasser 5000 dollars dans le scénario optimiste, mais la voie n’est pas sans obstacles. La trajectoire dépendra de :

• La poursuite de la faiblesse du dollar et des faibles rendements réels
• Le maintien d’achats importants par les banques centrales
• L’absence de choc économique inattendu
• La stabilité de l’inflation selon les prévisions

Si ces conditions sont réunies, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques. Sinon, si un dérapage survient – comme une baisse de l’inflation ou un regain de confiance sur les marchés – le métal pourrait se stabiliser dans une fourchette à long terme, empêchant d’atteindre les niveaux visés.

La seule vérité : l’or n’est plus un simple actif volatile, mais une stratégie centrale dans les portefeuilles des investisseurs mondiaux.