En 2009, les ondes étaient inondées de publicités de rachat—Cash4Gold diffusant des annonces lors du Super Bowl, des entreprises se précipitant pour acquérir des métaux précieux auprès des consommateurs. Pendant ce temps, les véritables acteurs étaient de l'autre côté : les banques centrales. Russie, Inde, Chine—les institutions de poids accumulaient de manière agressive.

Avance rapide jusqu'en 2025, et le scénario a complètement changé. Désormais, chaque publicité qui défile sur votre écran concerne l'achat d'or—les détaillants proposant des barres et des pièces avec une desperation croissante. La demande institutionnelle a disparu. Que se passe-t-il réellement ? Le cycle a tourné. Les acheteurs de détail d'aujourd'hui ne sont pas de l'argent intelligent ; ce sont des liquidités de sortie. La composition de la demande est passée d'une accumulation structurelle par les banques centrales à un intérêt spéculatif de la part des détaillants. Ce n'est pas un signal haussier—c'est un signe d'avertissement de notre position dans le cycle.