L'histoire de la baisse des taux s'est effondrée. La Réserve fédérale vient de donner un signal "dovish", puis a montré son véritable visage "hawkish" — le graphique en points indique clairement qu'il n'y aura qu'une seule opportunité de baisse des taux avant 2026, ce qui a fait dérailler les attentes du marché.

Ce qui est encore plus douloureux, c'est la pression politique qui s'infiltre dans l'ombre. Les déclarations concernant le président de la Fed deviennent de plus en plus directes, allant des niveaux de taux d'intérêt aux dépenses des institutions, avec même des insinuations sur d'éventuels changements de personnel. Si cela ébranle l'indépendance de la Fed, les rendements des obligations américaines à long terme pourraient continuer à augmenter — ils sont déjà bloqués à 4,2 %, et franchir la barre des 4,5 % ne relève pas de l'impossible.

La situation actuelle est quelque peu déformée : l'attente d'une baisse des taux a disparu, mais les rendements restent obstinément élevés, soutenus uniquement par des discours publics sur la "baisse des taux" pour stabiliser l'humeur du marché. Lorsque les véritables changements de personnel seront effectifs, il reste à voir si le marché obligataire pourra digérer cette vague de choc.

Que signifie cela pour le marché des cryptomonnaies ? L'anxiété de liquidité refait surface, la volatilité des marchés traditionnels s'accentue, ce qui risque de perturber la logique de tarification de l'ensemble des actifs risqués. La nouvelle histoire du marché pourra-t-elle naître dans ce contexte ? Cela reste à observer, en continuant de suivre le rythme d'interaction entre politiques et marchés.