La décision de la Fed en décembre approche, la stagnation de la hausse des Valeurs technologiques et le dilemme du marché qui en découle

La décision de la Fed sur les taux de décembre sera annoncée jeudi matin, cette réunion étant la dernière du FOMC en 2025. Le marché reste incertain quant à ses orientations futures. Bien que Powell ait indiqué que la baisse des taux n’était pas encore certaine, le marché mise sur une probabilité de baisse de 87,2 %, avec deux autres baisses prévues en 2026. Cependant, derrière cette prévision apparemment claire de baisse des taux, se cache une variable majeure susceptible d’influencer la marché à venir.

Données clés manquantes, la décision de la Fed face à un vide

L’impact de la paralysie du gouvernement américain de 43 jours continue de se faire sentir. En raison d’un manque de données, les chiffres du chômage non agricole d’octobre seront intégrés dans le rapport de novembre publié le 16 décembre, et l’IPC d’octobre n’a pas été publié, celui de novembre ne sera disponible que le 18 décembre. L’absence de ces deux rapports clés accroît indéniablement les divergences internes à la Fed, rendant la trajectoire politique plus difficile à prévoir.

Les données publiées jusqu’à présent montrent que le taux de chômage non agricole de septembre a augmenté à 4,4 %, et l’indice des prix PCE de septembre a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, conformément aux attentes du marché. La situation commerciale entre la Chine et les États-Unis s’est quelque peu apaisée, ce qui pourrait indiquer que la poussée inflationniste est une « impulsion ponctuelle », fournissant une base pour une baisse des taux par la Fed.

La réaction à la baisse des taux déjà intégrée, la hausse du Nasdaq 100 en pause devient une préoccupation

Les stratégistes de JPMorgan, Mislav Matejka et son équipe, ont indiqué dans leur dernier rapport que dès que la Fed commencera à baisser les taux, la récente hausse du marché boursier pourrait stagner en raison de la prise de profits par les investisseurs. Les attentes de baisse des taux sont déjà entièrement reflétées dans les prix des actions, les valeurs technologiques ayant retrouvé leurs sommets historiques, avec peu de marge de progression supplémentaire.

Les investisseurs préfèrent protéger leurs gains d’ici la fin de l’année plutôt que d’augmenter leur exposition directionnelle. Bien que l’équipe de JPM maintienne une vision optimiste à moyen terme, estimant que la position dovish de la Fed soutiendra le marché, à court terme, risques et opportunités coexistent. La faiblesse des prix du pétrole, le ralentissement de la croissance des salaires, et l’atténuation des pressions tarifaires américaines permettront à la Fed de relâcher sa politique sans alimenter l’inflation. La réduction de l’incertitude commerciale, l’amélioration des perspectives économiques chinoises, l’augmentation des dépenses fiscales dans la zone euro, et la diffusion accélérée de l’IA aux États-Unis sont autant de moteurs potentiels pour stimuler le marché boursier l’année prochaine.

La hausse des rendements obligataires freine la progression des valeurs technologiques, l’humeur du marché devient prudente

La montée généralisée des rendements obligataires constitue un autre facteur limitant. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 5,6 points de base pour atteindre 4,196 %, tandis que le rendement du bon à 2 ans, sensible aux taux, a augmenté de 4,4 points de base pour atteindre 3,608 %. Le rendement à 10 ans est composé des anticipations de taux à court terme et de la prime de terme, cette dernière intégrant le risque d’inflation et le risque réel. La prime de terme reflète les inquiétudes des investisseurs concernant la solvabilité des États-Unis, la stabilité politique, la volatilité des actifs et la capacité de remboursement du gouvernement.

Lundi, l’indice VIX et l’indice MOVE ont tous deux augmenté, le VIX, indice de la peur, ayant gagné 8,25 %, et l’indice MOVE, mesurant la volatilité des taux, ayant augmenté de 7,46 %, traduisant une hausse notable de la prime de risque sur le marché. Quelle que soit la décision de la Fed, la poursuite de la hausse des principaux rendements obligataires limitera probablement la progression des valeurs technologiques.

Technique sous pression, le Nasdaq 100 face à un risque de correction

Le graphique en daily du Nasdaq 100 montre que l’indice rencontre une résistance à 26 000 points. En cas d’échec à la franchir, il faut se méfier de la formation potentielle d’un double sommet. Le risque d’un retour sous le support à 24 000 points n’est pas exclu, la ligne de division entre le gain et la perte étant à 25 200 points.

Les indicateurs actuels reflètent une aggravation des divergences entre acheteurs et vendeurs, la pause dans la progression du Nasdaq 100 étant un signal de tournant dans l’humeur du marché. Bien que la tendance haussière globale soit difficile à inverser à court terme, les investisseurs doivent rester vigilants face à un risque accru de pressions vendeuses à court terme.