La décision du FOMC du 10 décembre : Pourquoi Wall Street fait face à une incertitude sans précédent

Des signaux mixtes créent le chaos sur le marché

Des remarques contradictoires de hauts responsables de la Réserve fédérale ont plongé les marchés financiers dans un état de confusion à l'approche de la réunion de fin d'année du FOMC. Le décalage entre le président de la Fed, Jerome Powell, et le président de la Réserve fédérale de New York, John C. Williams, a laissé les investisseurs en train de s'affairer à évaluer la probabilité d'une baisse des taux le 10 décembre, les cotes du marché oscillant de manière sauvage ces dernières semaines.

Le coupable ? Un effondrement fondamental dans la communication de la Fed. Après la réunion du FOMC d'octobre, Powell a suggéré lors de sa conférence de presse qu'une réduction des taux en décembre n'était pas du tout garantie—contradiction directe des attentes du marché. Puis, juste quelques jours avant la réunion décisive de décembre, Williams a prononcé un discours laissant entendre qu'une autre baisse n'était pas seulement probable mais probablement nécessaire pour orienter la politique vers un niveau neutre.

Les marchés à terme racontent l'histoire d'un doute croissant

Les chiffres dressent un tableau frappant de l'incertitude des investisseurs. Avant les remarques d'octobre de Powell, les traders de contrats à terme avaient intégré une réduction en décembre avec une probabilité étonnante de 98,1 %. Suite à son ton prudent, ce chiffre a chuté à seulement 44,4 % à la mi-novembre. Après le commentaire plus accommodant de Williams vendredi dernier, les traders ont de nouveau révisé leurs attentes à la hausse à 71,4 %.

Ces variations—environ 50 points de pourcentage en l'espace de quelques semaines—représentent le type de volatilité généralement observé pendant les périodes de crise, et non lors des réunions de politique monétaire de routine. L'incertitude entourant la position de la Réserve fédérale a créé un environnement où d'énormes mouvements de marché pourraient se produire dans les deux sens lorsque l'annonce du 10 décembre arrivera.

Qu'est-ce qui est en jeu pour les investisseurs en actions

Les implications pour les marchés boursiers sont significatives. Une baisse des taux déclencherait probablement un rallye sur le S&P 500 et les indices boursiers plus larges, car des coûts d'emprunt plus bas soutiennent généralement les valorisations des actions. En revanche, si le FOMC maintient les taux stables, la déception du marché pourrait être sévère, faisant chuter les indices de manière abrupte alors que les investisseurs réajustent leurs attentes de croissance.

Le taux des fonds fédéraux actuel se situe à un niveau que les décideurs décrivent comme restrictif pour l'activité économique, notamment en raison du marché du travail en ralentissement. Il reste véritablement incertain de savoir si la banque centrale décidera d'assouplir sa politique une dernière fois cette année, sur la base des récents schémas de communication.

Un marché prêt pour la volatilité

La leçon ici est claire : l'incertitude engendre la volatilité. Avec le marché véritablement incertain quant à la décision de la Réserve fédérale du 10 décembre, les traders devraient s'attendre à une action de prix significative ce jour-là. La collision entre les indications contradictoires de la Fed et le positionnement des investisseurs a créé des conditions parfaites pour un mouvement significatif du marché—dans un sens ou dans l'autre.