Les réductions de taux se poursuivent : la Fed reste stable sur les futures hausses amid des préoccupations d'inflation persistantes

La Réserve fédérale a achevé sa troisième réduction consécutive des taux d'intérêt cette année, faisant baisser le taux de référence dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Cependant, le chemin de réduction s'est clarifié alors que les décideurs ont signalé qu'une seule réduction supplémentaire est susceptible de se matérialiser d'ici 2026 - une position notablement restrictive malgré la baisse.

La décision a révélé des fissures au sein de la banque centrale, avec des faucons de l'inflation s'opposant à toute réduction et au moins un membre accommodant plaidant pour un mouvement plus prononcé de 50 points de base. Avec l'inflation restant persistante au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, les responsables ont justifié leur perspective prudente en soulignant un assouplissement progressif des conditions du marché du travail plutôt qu'une percée sur les pressions des prix.

Les dynamiques du marché présentent une image mitigée

Les marchés boursiers ont montré une résilience modeste suite à l'annonce. Le S&P 500 a augmenté de 0,34 %, tandis que le Dow Jones Industrial a grimpé de 0,67 %, et le Nasdaq 100 est resté pratiquement stable à -0,01 %. Un soutien est apparu grâce à des signaux préliminaires suggérant que la croissance des salaires pourrait s'atténuer—un vent d'encouragement pour la politique. L'indice des coûts de l'emploi pour le troisième trimestre a augmenté de seulement 0,8 % d'un trimestre à l'autre, légèrement en dessous de la prévision de 0,9 %, offrant un certain soulagement sur les attentes d'inflation.

Pendant ce temps, les actifs à plus long terme ont bénéficié de cette modération des pressions salariales. Les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont augmenté de 2 ticks, les rendements ayant baissé de 2,2 points de base à 4,166 %, alors que le marché réévaluait les trajectoires d'inflation. Les contrats à terme sur le Trésor avaient initialement faibli en raison de craintes que le FOMC divisé ne signale des hausses de taux prolongées, mais ont changé de direction alors que les données sur l'emploi se sont révélées plus faibles que prévu.

La saison des bénéfices montre de la force malgré les vents contraires économiques

L'Amérique des entreprises a présenté des résultats impressionnants pour le troisième trimestre, avec 495 des 500 entreprises du S&P 500 ayant maintenant fait rapport. On estime que 83 % des entreprises ayant publié leurs résultats ont dépassé les prévisions, s'acheminant vers le trimestre le plus solide depuis 2021. La croissance des bénéfices d'AggreGate a atteint 14,6 %, plus du double des 7,2 % anticipés, signalant une résilience sous les préoccupations économiques superficielles.

Les marchés du logement et du crédit réagissent

L'activité hypothécaire a pris de l'ampleur au cours de la dernière semaine. Les demandes de prêts hypothécaires ont augmenté de 4,8 %, bien que l'activité d'achat se soit atténuée avec l'indice d'achat en baisse de 2,4 %, compensé par une augmentation de 14,3 % de l'activité de refinancement. Le taux moyen d'un prêt hypothécaire fixe de 30 ans a légèrement augmenté de 1 point de base pour atteindre 6,33 %, reflétant les signaux mixtes émanant des données politiques et de croissance.

Les marchés mondiaux suivent la force des États-Unis

Les actions internationales ont sous-performé par rapport à leurs homologues américains. L'Euro Stoxx 50 de l'Europe a diminué de 0,21 %, tandis que le Shanghai Composite de la Chine a chuté de 0,23 %. Le Nikkei 225 du Japon a reculé de 0,10 % par rapport aux récents sommets. Les rendements obligataires européens ont augmenté, le bund allemand à 10 ans atteignant un pic de 2,895 % en 8,75 mois, soutenu par des commentaires plus restrictifs de la direction de la BCE suggérant des potentielles révisions à la hausse des prévisions de croissance.

Les mouvements d'actions individuelles signalent une rotation sectorielle

L'expansion d'Amazon de la livraison de courses le jour même à plus de 2 300 villes a mis la pression sur les concurrents de la livraison mobile. Maplebear (CART) a chuté de 6 %, Uber (UBER) a diminué de 4 %, et DoorDash (DASH) a baissé de 4 %.

Les actions liées aux crypto-monnaies ont rencontré des difficultés alors que le Bitcoin était en baisse de près de 1 % à 87,62 K (-2,46 %). MARA Holdings a perdu 3 %, tandis que Galaxy Digital Holdings (GLXY), Riot Platforms (RIOT), MicroStrategy (MSTR) et Coinbase Global (COIN) ont chacun perdu entre 1 et 2 %.

D'un côté positif, Photronics (PLAB) a grimpé de 42 % après des résultats du quatrième trimestre et des prévisions meilleurs que prévu. GE Vernova (GEV) a bondi de 9 % suite à une autorisation de rachat de $10 milliards et un dividende doublé. EchoStar (SATS) a augmenté de 5 % suite à une revalorisation de Morgan Stanley, tandis que Middleby Corp. (MIDD) a gagné 5 % après une revalorisation de Jeffries.

Une faiblesse est apparue dans certains titres : AeroVironment (AVAV) a chuté de 10 % après avoir abaissé ses prévisions pour 2026, GameStop (GME) a perdu 6 % en raison de la baisse des ventes du T3, et T Rowe Price Group (TROW) a reculé de 3 % en raison d'une réduction des actifs sous gestion.

Calendrier Économique à Venir

Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage initiales devraient augmenter pour atteindre 220 000 dans le prochain rapport, ajoutant un autre point de données à l'évaluation par la Fed du ralentissement du marché du travail. Avec la saison des résultats approchant de sa fin, l'attention se déplacera de plus en plus vers les indicateurs économiques prospectifs et les communications de la Fed concernant le chemin des taux pour 2026.