Meta Platforms : Pourquoi le récit du retour en 2026 mérite plus d'attention

Les inquiétudes du marché sont exagérées

Les investisseurs ont actuellement une relation amour-haine avec Meta Platforms (NASDAQ: META). Malgré un solide gain de 11 % depuis le début de l'année, l'action reste environ 20 % en dessous de son pic historique, sous-performant le S&P 500, qui a grimpé de 17 % jusqu'à présent cette année. Le coupable derrière l'hésitation du marché n'est pas des fondamentaux décevants, mais plutôt la feuille de route agressive de dépenses en capital de l'entreprise qui a effrayé les actionnaires.

La direction a signalé que les capex de 2026 seront “notablement plus élevés” que les $66 milliards projetés pour 2025, dans une fourchette de $72 milliards. À partir des 39,2 milliards de dollars d'investissement de 2024, Meta pourrait dépasser les $100 milliards en dépenses d'investissement l'année prochaine. Pour une entreprise de sa taille, cette trajectoire de dépenses soulève des inquiétudes légitimes concernant la rentabilité à court terme et la pression sur les flux de trésorerie.

La performance raconte une histoire différente

Pourtant, les résultats opérationnels de l'entreprise peignent un tableau nettement différent. Au troisième trimestre (, terminé le 30 septembre 30), Meta a enregistré 51,2 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 26 % par rapport à l'année précédente, dépassant le haut de la fourchette de prévisions de la direction fixée à 50,5 milliards de dollars. Pour une entreprise de cette taille et de cette maturité, maintenir une croissance supérieure à 25 % n'est pas une mince affaire.

L'intelligence artificielle reste le principal moteur de croissance. Le PDG Mark Zuckerberg a souligné comment les algorithmes de recommandation alimentés par l'IA ont boosté les indicateurs d'engagement des utilisateurs : les utilisateurs de Facebook ont passé environ 5 % de temps en plus sur la plateforme, tandis que l'utilisation de Threads a augmenté de 10 %. Instagram a montré l'amélioration la plus spectaculaire, avec le temps passé sur la plateforme augmentant de plus de 30 % d'une année sur l'autre. Cet engagement se traduit directement par plus d'impressions publicitaires et un revenu par utilisateur plus élevé. La plateforme maintient clairement sa position face à TikTok malgré les préoccupations précédentes du marché concernant la concurrence.

Pourquoi les dépenses ont un sens stratégique

La vraie question que les investisseurs devraient se poser : La montée des dépenses d'investissement de Meta est-elle un signe de désespoir ou de prévoyance ?

Considérez ce contexte : Nvidia, le baromètre de la demande en infrastructure IA, prévoit que les dépenses en capital des centres de données mondiaux atteindront $3 trillions à $4 trillions par an d'ici 2030—environ cinq à sept fois les $600 milliards de dépenses annuelles actuelles. Pour répondre à cette trajectoire, presque tous les hyperscalers IA doivent consacrer la grande majorité de leur flux de trésorerie d'exploitation à l'expansion de l'infrastructure.

Meta est simplement le premier grand acteur technologique à atteindre ce point d'inflexion publiquement. D'ici 2026, des concurrents tels que Microsoft, Google et Amazon seront probablement confrontés à une pression similaire. Lorsque cela se produira, les dépenses agressives de Meta ne sembleront pas être une anomalie - elles sembleront prémonitoires.

L'équation de valorisation

Avec un multiple de 21,5 fois les bénéfices futurs de 2026, la valorisation de Meta reste raisonnable par rapport à la fois aux niveaux historiques et au profil de croissance. L'action n'est pas considérée comme un investissement à tout prix ; elle est évaluée avec un certain scepticisme concernant le cycle des dépenses d'investissement.

Si Meta maintient sa trajectoire actuelle de croissance des revenus tandis que le marché normalise ses inquiétudes en matière de capex en 2026, une réévaluation significative devient probable. Le récit de “retour” ne concerne pas l'atteinte de nouveaux sommets historiques—il s'agit de faire reconnaître au marché que l'investissement dans l'infrastructure aujourd'hui permet de créer des fossés concurrentiels demain.

Le Verdict

Meta Platforms est positionnée pour un retour en 2026 si deux conditions sont remplies : une croissance continue à deux chiffres des revenus ( ce que les résultats récents suggèrent comme réalisable ) et une acceptation plus large du marché que les dépenses en infrastructure IA ne sont pas un bug mais une caractéristique des cinq prochaines années. Lorsque d'autres géants de la technologie suivront Meta sur le chemin des dépenses d'investissement, le scepticisme d'aujourd'hui pourrait se transformer en regret demain pour les investisseurs qui sont restés sur la touche.