Fundstrat aborde le débat sur les perspectives de Bitcoin : Différents cadres, différents clients

La controverse est née de la comparaison des commentaires faits à des fins différentes : le cadre de gestion des risques au niveau du portefeuille défensif de Sean Farrell par rapport à la perspective macroéconomique et de cycle de liquidité à long terme de Tom Lee.

La position prudente de Farrell sur la première moitié de 2026 se concentre sur l'évaluation, les flux et les risques à la baisse, et non sur une vision baissière de l'adoption à long terme de Bitcoin ou de son rôle structurel.

Fundstrat a souligné que plusieurs analystes opèrent de manière indépendante pour servir différents profils d'investisseurs, tout en s'attendant globalement à ce que Bitcoin et Ethereum aient le potentiel de défier les sommets historiques sur un horizon plus long.

Les dirigeants de Fundstrat ont clarifié que le désaccord apparent sur les perspectives de Bitcoin reflète différents cadres analytiques et mandats clients plutôt que des prévisions contradictoires, avec des points de vue de gestion des risques à court terme coexistant aux côtés d'attentes structurelles haussières à long terme.

Au cours du week-end, le débat s'est intensifié sur les réseaux sociaux concernant la question de savoir si les analystes de la société de recherche en investissement Fundstrat avaient émis des opinions contradictoires sur les perspectives de prix du Bitcoin, suscitant des réactions du co-fondateur Tom Lee et d'autres dirigeants. Les remarques de Lee semblaient s'aligner avec une explication qui appelle à une lecture plus nuancée des perspectives divergentes.

La discussion a commencé lorsqu'un utilisateur X connu sous le nom de “Heisenberg” (@Mr_Derivatives) a partagé deux captures d'écran, affirmant qu'elles montraient des différences claires dans la façon dont les figures senior de Fundstrat voient les perspectives de Bitcoin. Un commentaire, de Sean Farrell, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Fundstrat, a décrit un scénario de base dans lequel Bitcoin pourrait reculer dans la fourchette de 60 000 à 65 000 USD au cours du premier semestre 2026. En revanche, les récents commentaires publics de Tom Lee ont suggéré que Bitcoin pourrait atteindre un nouveau record historique dès le début de 2026.

Le responsable de la stratégie des actifs numériques de Fundstrat, Sean Farrell, dit $BTC comme cas de base, 1H 2026.

Le responsable de Fundstrat, Tom Lee, dit $60k jusqu'aux ATH, même jusqu'à 200 000 $, d'ici la fin de janvier 2026.

Est-ce normal que les fonds se contredisent entre eux ?

Question honnête. pic.twitter.com/KETNygLEtu

— Heisenberg $BTC @Mr_Derivatives( 20 décembre 2025

Cette juxtaposition a rapidement attiré l'attention sur X, les utilisateurs se demandant si Fundstrat était incohérent ou s'il fournissait des conseils d'investissement peu clairs à ses clients. En réponse, un utilisateur de X s'identifiant comme un client de Fundstrat, “Cassian”, a soutenu que la controverse était trompeuse. Cassian a déclaré que différents cadres supérieurs de l'entreprise sont responsables de différents mandats et ne parlent pas tous d'une prévision unique et unifiée. Leurs points de vue se concentrent séparément sur des jugements macroéconomiques à long terme, la gestion des risques au niveau du portefeuille et l'analyse technique.

Selon Cassian, les commentaires de Farrell reflètent un cadre de positionnement plus défensif axé sur le risque de baisse, les flux de capitaux et les bases de coûts, plutôt qu'une position baissière à long terme sur le Bitcoin. Cassian a noté que Farrell a effectivement réduit les allocations en crypto dans les portefeuilles modèles de Fundstrat pour des raisons de gestion des risques, mais reste positif sur les tendances d'adoption à long terme au-delà de début 2026.

En revanche, le rôle de Lee est décrit comme étant plus axé sur les cycles de liquidité macro et les changements structurels sur le marché, y compris l'idée que l'adoption institutionnelle et les produits négociés en bourse )ETPs( modifient le cycle traditionnel de quatre ans de Bitcoin. L'article note également que l'analyste technique Mark Newton opère de manière indépendante, avec des opinions basées entièrement sur les structures graphiques plutôt que sur des récits macro.

RÉPONSE DE FUNDSTRAT

Tom Lee, qui est également président de la société de trésorerie Ethereum BitMine, est apparu sur X pour soutenir l'explication de Cassian, répondant simplement : « Bien dit. »

Bien exprimé @ConvexDispatch 👌

— Thomas )Tom( Lee )pas batteur( FSInsight.com )@fundstrat( 20 décembre 2025

Sean Farrell a ensuite abordé lui-même la controverse, déclarant que le marché avait mal compris ses opinions. Il a souligné que Fundstrat réunit plusieurs analystes qui utilisent différents cadres analytiques et horizons temporels pour servir différents types d'objectifs d'investisseurs, plutôt que d'offrir une prévision de marché unique et unifiée.

Farrell a expliqué que sa recherche et ses recommandations d'investissement visent principalement des portefeuilles avec des allocations crypto plus élevées et des stratégies de gestion plus actives, où l'objectif principal est de gérer le risque et d'améliorer la performance à long terme grâce à des ajustements dynamiques et à un rééquilibrage à travers les cycles de marché. En revanche, la recherche de Tom Lee est davantage orientée vers les grands gestionnaires d'actifs qui allouent le Bitcoin et l'Ethereum à des poids relativement faibles ) autour de 1 % à 5 % ( et doivent donc adopter une vue à plus long terme, plus structurelle des tendances macro.

1/ Les marchés de la crypto peuvent entrer dans la phase de colère du cycle du marché, à en juger par les réactions au post ci-dessous.

Mais laissez-moi vous expliquer pourquoi il s'agit d'un malentendu concernant le processus @fundstrat, et pourquoi vous devriez obtenir le premier mot pic.twitter.com/AsShjrVgzI

— Sean Farrell )@SeanMFarrell( 20 décembre 2025

FARRELL RÉAFFIRME SA POSITION

Farrell a souligné que sa vision prudente pour la première moitié de 2026 reflète des considérations de gestion des risques à court et moyen terme, et non un changement vers une perspective pessimiste à long terme pour les actifs cryptographiques.

Il a déclaré : « Les marchés intègrent actuellement quelque chose de proche d'un scénario optimiste, mais les risques demeurent dans un environnement de spreads de crédit à haut rendement serrés et de faible volatilité inter-classes d'actifs, tels que les fermetures gouvernementales, les perturbations commerciales, l'incertitude autour des dépenses en capital liées à l'IA, et la transition du président de la Réserve fédérale. »

Farrell a ajouté que les flux de fonds à court terme sont également mitigés, laissant Bitcoin dans une fourchette de valorisation qui n'est ni particulièrement bon marché ni chère. À plus long terme, la demande pour les ETF Bitcoin devrait s'améliorer à mesure que les principaux canaux de courtage se mettent progressivement en ligne. À court terme, cependant, Bitcoin fait toujours face à la pression des ventes des premiers détenteurs, des liquidations des mineurs, de l'exclusion potentielle de l'indice MSCI de la stratégie )MSTR(, et des rachats de fonds. Son scénario de base est : “un rallye initial en début d'année, suivi d'un autre repli dans la première moitié, ce qui créerait alors des opportunités d'investissement plus attrayantes avant la fin de l'année.”

Il a écrit : « Si j'ai tort, je préfère attendre des signaux de confirmation—comme une rupture de tendance, des flux plus forts, un momentum ou un catalyseur clair. Les marchés de la crypto sont réflexifs, et pour mes objectifs, la patience dans la 'zone de non-droit' est importante. »

Il a conclu en disant qu'il s'attend toujours à ce que Bitcoin et Ethereum puissent potentiellement défier leurs sommets historiques avant la fin de l'année, laissant entendre que le cycle traditionnel de quatre ans pourrait toucher à sa fin, avec des marchés baissiers futurs devenant plus courts et des baisses plus modérées.

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〈Fundstrat Addresses Bitcoin Outlook Debate: Different Frameworks, Different Clients〉Cet article a été publié pour la première fois dans « CoinRank ».