Nebius Group : un acteur de l'infrastructure AI affichant une croissance explosive en pleine correction du marché

L'essor de l'infrastructure AI est réel

Le secteur de l'intelligence artificielle connaît une expansion sans précédent, le marché mondial de l'IA devant atteindre 3,5 billions de dollars d'ici 2033 avec un taux de croissance annuel composé de 31,5 %. Au sein de cet écosystème, des fournisseurs d'infrastructure comme Nebius Group (NASDAQ: NBIS) capturent une valeur énorme en construisant l'épine dorsale computationnelle qui alimente l'avancement de l'IA.

Nebius Group, basé à Amsterdam, fonctionne comme une plateforme d'infrastructure AI complète. L'entreprise conçoit et déploie des centres de données équipés de Nvidia unités de traitement graphique de pointe, tout en offrant simultanément des solutions logicielles cloud qui permettent aux organisations de déployer et de gérer efficacement des applications AI à grande échelle. Nvidia elle-même détient une participation stratégique dans l'entreprise, soulignant la confiance dans le positionnement de Nebius.

L'expansion s'accélère au-delà des attentes

La trajectoire des revenus raconte une histoire convaincante. Au cours des neuf premiers mois de 2025, Nebius a enregistré une croissance des revenus de 437 % par rapport à la même période en 2024. Le troisième trimestre a spécifiquement généré $146 millions de revenus, représentant une augmentation de 355 % d'une année sur l'autre, bien que ce chiffre soit légèrement en dessous des prévisions consensuelles de Wall Street.

Les dynamiques actuelles du marché montrent que la capacité de calcul est pleinement utilisée. L'infrastructure de l'entreprise fonctionne à allocation maximale, signalant une demande robuste de la part des clients entreprises. La direction a tracé une feuille de route ambitieuse : d'ici la fin de 2026, Nebius vise un chiffre d'affaires annuel entre $7 milliards et $9 milliards. Si l'entreprise atteint le point médian de cette fourchette d'ici 2027, cela équivaudrait à une augmentation de 6 700 % des revenus par rapport aux niveaux de 2024.

Les partenariats stratégiques valident le modèle

La traction du marché de Nebius se reflète dans des engagements de partenariat majeurs. Meta Platforms a signé un contrat d'infrastructure de $3 milliards sur cinq ans, sécurisant des ressources de calcul IA pour ses initiatives de développement. Microsoft s'est également engagé dans un accord pluriannuel d'une valeur allant jusqu'à 19,4 milliards de dollars, établissant Nebius comme un élément essentiel de la stratégie de livraison de services IA de Microsoft.

Ces contrats fondamentaux représentent une validation de deux des plus grandes entreprises technologiques au monde et offrent une visibilité sur les revenus pour les années à venir. L'ampleur de ces accords indique la confiance des entreprises dans les capacités techniques et la fiabilité opérationnelle de Nebius.

Performance boursière et évaluation actuelle

Malgré des indicateurs opérationnels solides, l'action Nebius a connu une volatilité. Les actions se négocient actuellement à plus de 30 % en dessous de leur pic de mi-octobre, même si l'action maintient un gain de 202 % depuis le début de l'année. Ce recul reflète les inquiétudes des investisseurs, y compris les plans d'émission d'actions annoncés ( jusqu'à 25 millions d'actions ) et les pertes continues de l'entreprise alors qu'elle développe son infrastructure.

La dilution des actions à court terme est une considération légitime pour les actionnaires actuels et potentiels. Cependant, la question fondamentale est de savoir si l'ampleur de la croissance des revenus justifie l'intensité en capital et les pertes temporaires caractéristiques des entreprises d'infrastructure dans les phases de hypercroissance en phase de démarrage.

Pourquoi ce recul pourrait représenter une opportunité

D'un point de vue risque-rendement, la détérioration de la valorisation crée un point d'entrée plus attractif pour les investisseurs ayant un horizon pluriannuel. Les contraintes de capacité de calcul de l'entreprise — fonctionnant à pleine utilisation — suggèrent que la croissance des revenus restera contrainte par la capacité plutôt que par la demande à court terme. Il s'agit d'une dynamique favorable pour le pouvoir de fixation des prix.

Les méga-contrats avec Meta et Microsoft offrent des flux de revenus prévisibles et réduisent le risque d'exécution. Si Nebius réussit à mettre en œuvre ses plans d'expansion et atteint les objectifs de la direction pour 2026, le recul actuel représente une opportunité d'achat plutôt qu'un signe d'alerte.

Pour les investisseurs à la recherche d'une exposition à l'infrastructure IA—l'un des thèmes d'investissement fondamentaux de cette décennie—la valorisation actuelle de Nebius offre un profil risque-rendement plus équilibré qu'il y a trois mois.