Western Midstream Partners contre Energy Transfer : Quelle distribution MLP devriez-vous choisir ?

Comparaison des revenus : L'écart de rendement compte

Lors de l'évaluation des partenariats limités maîtres dans le secteur intermédiaire de l'énergie, le rendement de distribution est souvent la considération principale pour les investisseurs axés sur le revenu. Energy Transfer distribue actuellement des liquidités avec un rendement de 8,1 %, ce qui en fait une source de revenu attrayante. Cependant, Western Midstream Partners offre un paiement nettement plus élevé à 9,3 %, représentant un avantage de 120 points de base pour ceux qui privilégient les rendements immédiats.

Energy Transfer, l'une des plateformes d'infrastructure énergétique les plus étendues d'Amérique, exploite environ 140 000 miles de pipelines transportant du pétrole brut, du gaz naturel, des liquides et des produits raffinés. L'entreprise complète cela par des installations de traitement et des terminaux d'exportation. Western Midstream Partners, bien que plus petite en portée géographique, maintient un portefeuille concentré axé sur des actifs midstream de premier plan.

Santé financière : Les deux entreprises affichent des forces différentes

La base financière qui soutient chaque distribution raconte une histoire importante sur la durabilité et le potentiel de croissance.

Le profil en amélioration de Energy Transfer a atteint un tournant historique. Le flux de trésorerie distribuable depuis le début de l'année a atteint 6,2 milliards de dollars jusqu'au troisième trimestre, couvrant les 3,4 milliards de dollars en distributions par un confortable ratio de couverture de 1,8x. Le ratio d'endettement de l'entreprise est descendu dans la partie inférieure de sa fourchette cible de 4,0-4,5x, démontrant une amélioration significative de la structure bilantaire par rapport aux années précédentes.

La forteresse financière de Western Midstream semble encore plus conservatrice. L'entreprise maintient un ratio d'endettement de 2,8x—substantiellement inférieur à celui d'Energy Transfer—tout en générant suffisamment de flux de trésorerie d'exploitation pour couvrir les distributions, financer des projets d'investissement et conserver un flux de trésorerie libre trimestriel de $42 millions pendant le T3. La distribution trimestrielle de $355 millions a été entièrement soutenue tout en investissant simultanément $173 millions dans des initiatives de croissance.

Trajectoires de Croissance de la Distribution : Le Potentiel d'Accélération

Les deux MLP s'engagent à étendre leur distribution, mais à des rythmes différents et avec des catalyseurs différents.

Les projets de transfert d'énergie prévoient une croissance annuelle de la distribution de 3 % à 5 %, soutenue par 4,6 milliards de dollars de dépenses en capital en 2025 et $5 milliards de dollars prévus pour 2026. L'entreprise a identifié des projets d'expansion s'étendant jusqu'en 2029, offrant une visibilité sur les augmentations de distribution futures.

Western Midstream démontre un élan à court terme plus agressif, ayant augmenté sa distribution de 13 % cette année. La direction vise une croissance annuelle à un chiffre faible à moyen à l'avenir, bien que l'acquisition récemment conclue d'Aris Water Systems pour 1,5 milliard de dollars et les projets nouvellement approuvés de pipeline Pathfinder et de traitement de gaz North Loving II suggèrent des scénarios de hausse significatifs au-delà des orientations de base.

Considérations stratégiques pour les investisseurs en revenus

Energy Transfer reste un investissement fondamental dans les infrastructures énergétiques, combinant échelle, diversification et amélioration des indicateurs financiers avec une distribution durable soutenue par une génération de liquidités robuste. Pour les investisseurs à la recherche d'une exposition essentielle au secteur midstream avec une croissance de distribution annuelle prévisible de 3 à 5 %, cela présente des caractéristiques de revenu solides.

Western Midstream s'adresse à ceux qui privilégient un revenu courant maximum tout en conservant des options pour une croissance accélérée des distributions grâce au déploiement de capital. Le profil de levier inférieur offre une flexibilité stratégique, et les récentes acquisitions signalent la confiance de la direction dans les opportunités de création de valeur.

Les deux qualifient comme des véhicules de revenu de qualité au sein de l'univers MLP ; le choix dépend de votre priorité entre le rendement actuel maximal et l'accélération de la croissance (Western Midstream) ou une échelle diversifiée avec un revenu prévisible (Energy Transfer). Les considérations fiscales autour du reporting K-1 devraient également entrer en jeu dans la décision pour les investisseurs de comptes imposables.