## Le piège du rendement des stablecoins : comment 6,6 trillions de dollars pourraient s'évaporer du secteur bancaire traditionnel

Le conflit entre la finance traditionnelle et la crypto s'intensifie. Les banques américaines tirent la sonnette d'alarme concernant la réglementation proposée sur les stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS, arguant que ces règles pourraient entraîner une fuite indirecte sans précédent de dépôts via des plateformes crypto générant des rendements.

**Le problème central : une faille réglementaire**

Voici le problème : la loi GENIUS interdit aux émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether d'offrir directement des paiements d'intérêts. Mais il y a un hic — les plateformes d’échange crypto affiliées peuvent légalement offrir des récompenses sur les stablecoins détenus sur leurs plateformes. Les banques considèrent cela comme une porte dérobée qui compromet la protection des dépôts tout en donnant un avantage concurrentiel déloyal aux plateformes numériques.

Les organisations bancaires américaines, dirigées par l’American Bankers Association, le Bank Policy Institute et la Consumer Bankers Association, répliquent fermement. Elles soutiennent que cette lacune réglementaire pourrait détourner jusqu’à $30 trillions de dollars de dépôts du secteur bancaire traditionnel vers des plateformes de stablecoins — un changement massif qui affaiblirait leur capacité de prêt et pourrait déstabiliser le système financier.

**Pourquoi les banques paniquent : le précédent du marché monétaire**

Ce n’est pas une inquiétude théorique. Les analystes bancaires évoquent l’explosion des fonds du marché monétaire dans les années 1980 comme un exemple à ne pas suivre. À l’époque, des rendements attractifs sur ces fonds ont provoqué une fuite importante de dépôts des comptes chèques. Les données de la Réserve fédérale montrent que les banques ont perdu plus de milliard de dépôts nets durant cette période. Ronit Ghose de Citi a récemment fait un parallèle dans un rapport majeur, avertissant que les rendements des stablecoins pourraient reproduire cette perturbation à une échelle beaucoup plus grande.

Le risque ne se limite pas aux dépôts. Le cabinet de conseil PwC avertit qu’une réduction des bases de dépôts pourrait obliger les banques à augmenter leurs coûts de financement, ce qui se traduirait finalement par des prix du crédit plus élevés pour les entreprises et les consommateurs déjà confrontés à des taux d’emprunt élevés.

**L’argument de la crypto : la concurrence plutôt que la prudence**

Les défenseurs de la crypto ne reculent pas. La Blockchain Association et le Crypto Council for Innovation soutiennent que restreindre les récompenses de rendement ne ferait que protéger les institutions traditionnelles de la concurrence. Ils affirment que la réglementation trouve déjà un équilibre raisonnable et que l’interdiction faite aux échanges d’offrir des récompenses limiterait le choix des consommateurs.

La direction de Coinbase a rejeté la campagne de lobbying des banques comme étant protectionniste, affirmant que les régulateurs et les décideurs ont déjà évalué et rejeté ces arguments.

**Et après ?**

La tension révèle une division fondamentale : les banques craignent que les plateformes crypto n’exploitent les lacunes réglementaires pour drainer les dépôts via des mécanismes de rendement indirects, tandis que les entreprises crypto soutiennent que les banques résistent à une concurrence saine sur le marché. Avec 6,6 trillions de dollars potentiellement en jeu, les régulateurs subissent une pression croissante des deux côtés pour clarifier les règles concernant les récompenses des stablecoins et les marchés des dépôts.