La politique des banques centrales change encore. Mais cette fois, ce qui fuit a une saveur un peu différente.

Le monde entier surveille quand la Fed va baisser ses taux, mais la Banque du Japon a lancé hier une bombe — en choisissant pour la sixième fois consécutive de rester immobile. Pendant que d’autres baissent leurs taux, elle reste obstinément de l’autre côté.

Quelle a été la réaction du marché ? Le Bitcoin a plongé directement de 90350, dépassant brièvement 85000, avec une volatilité quotidienne de plus de 5000 points. Ce n’est pas une coïncidence, mais une expression du marché de son anxiété : la Fed veut injecter de la liquidité, la Banque du Japon freine, la divergence entre les deux grandes banques centrales est trop évidente.

**La situation embarrassante de la Banque du Japon**

Pour faire simple, la Banque du Japon se trouve maintenant coincée au milieu. En apparence, elle reste immobile, mais en interne, des voix prônent déjà une hausse des taux. Le problème, c’est que la conjoncture économique est trop complexe — l’incertitude à l’étranger leur fait peur d’agir trop vite, mais la montagne de dettes intérieure est difficile à ignorer.

En regardant en arrière, en mars 2024, ils venaient tout juste de mettre fin à une période de 8 ans de taux d’intérêt négatifs, puis en juillet, ils ont encore augmenté une fois. Et puis, plus rien, ils ont simplement suspendu la politique jusqu’à maintenant. Cette tension, cette contradiction, se reflète directement dans l’état d’esprit du marché — tout le monde sait que le Japon finira par normaliser sa politique monétaire, mais personne ne peut dire quand ni comment.

**Les règles du jeu de la liquidité changent discrètement**

C’est là le vrai enjeu. La politique des banques centrales n’est plus univoque, elle se divise de plus en plus. Qu’est-ce que cela signifie pour le marché crypto ? Cela pourrait signifier que l’ère de l’injection massive de liquidités est peut-être révolue. Avant, toutes les banques centrales suivaient la même ligne, la liquidité était très prévisible. Maintenant, chaque banque centrale joue sa propre partition, et les investisseurs doivent apprendre à saisir des opportunités dans cette incertitude.