#非农数据超预期

La Réserve fédérale agira-t-elle en avance ? La clé ne réside pas dans le rapport non agricole lui-même, mais dans le « risque de dérapage »

Beaucoup s’interrogent : si le taux de chômage atteint 4,6 %, cela forcera-t-il la Fed à réduire ses taux plus tôt ? Je pense que la réponse est : à court terme, il n’y aura pas de « précipitation agressive », mais cela orientera clairement la politique vers une attitude accommodante.

Ce que la Fed craint réellement, ce n’est pas un refroidissement de l’emploi, mais un « dérapage incontrôlé ». Les données actuelles sont encore loin du niveau de dérapage, l’emploi continue de croître et le taux de chômage reste dans une zone historiquement contrôlable. Cela signifie que la Fed n’a pas de raison d’intervenir d’urgence pour sauver la situation.

Mais le changement clé réside dans le fait qu’ils n’ont plus besoin d’utiliser un langage « hawkish » pour faire pression sur le marché. La maintien de taux élevés auparavant visait à éviter une reprise de l’inflation ; maintenant, avec la baisse simultanée de l’emploi et des salaires, la nécessité de continuer une politique de forte pression diminue. En d’autres termes, la Fed peut « faire preuve de patience » plutôt que « continuer à faire pression ».

Dans ce contexte, ce qui est le plus probable, ce n’est pas une baisse soudaine des taux, mais la communication claire d’un chemin futur de baisse des taux. Sur le marché, l’attente elle-même peut jouer un rôle.

Conclusion : pas d’urgence, mais la direction est déjà fixée.