## Pourquoi cette bull run ne fait pas de bulles ? Comprendre l'essence à travers trois cycles

Certains prédisent la fin du marché haussier, mais ceux qui ont compris le rythme historique vous diront — la véritable tendance forte n’est pas encore arrivée. La clé réside dans un mot : **argent**.

### Même cycle de bull run, pourquoi la capitalisation boursière augmente de moins en moins

En comparant la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies lors des pics historiques du Bitcoin, une tendance évidente apparaît : le multiplicateur de croissance diminue. Ce n’est pas un signe de maturité du secteur, mais plutôt un signal d’insuffisance de liquidité.

En 2017, cette phase, le BTC est passé d’environ 1000 dollars à près de 2 millions de dollars, la capitalisation totale des crypto-monnaies atteignant environ 600 milliards. À l’époque, sans le soutien du QE des banques centrales, tout était impulsé par une spéculation médiatique et une émotion FOMO, avec en plus la frénésie ICO qui a poussé les fonds vers Ethereum et diverses altcoins. Mais cette bulle de retail a un point faible inné — le manque de flux de capitaux continus. En 2021, le Bitcoin a atteint un sommet de 69 000 dollars. Cette fois, la situation est différente : la Fed a lancé un QE illimité après la pandémie, en abaissant les taux proches de zéro, injectant environ 4 000 milliards de dollars sur le marché. La liquidité abondante, l’entrée massive des investisseurs institutionnels, combinés à la grande narration de "l’avenir de la monnaie numérique", ont créé cette tendance spectaculaire.

En 2025, la donne change. Bien que le marché soit toujours qualifié de bull market, la Fed est passée d’une politique d’assouplissement agressif à un resserrement progressif de la liquidité. Cela explique pourquoi la croissance de la capitalisation totale des crypto-monnaies est plus modérée — l’argent chaud n’est pas encore pleinement entré. Actuellement, le BTC est à 87 710 dollars, encore loin du sommet historique de 126 080 dollars, et la capacité de faire des bulles sur le marché est nettement inférieure à celle d’avant.

### Pourquoi cette année, on ne voit pas de bulle évidente

L’essence d’un marché haussier est de créer des bulles, plus la fin approche, plus elles doivent devenir extravagantes. Mais en observant le marché de 2025, on voit partout des oscillations plutôt qu’une hausse unilatérale. Ce n’est pas un problème technique, mais une contrainte de fonds.

Sous la pression de la liquidité, le marché ne peut s’appuyer que sur des points chauds locaux pour maintenir l’émotion — si un secteur monte, on prélève immédiatement dans un autre. Ce mode de "démantèlement et redistribution" rend difficile la formation d’une bulle de l’ampleur d’un grand spectacle comme en 2021. Après une agitation à court terme, les fonds se retirent rapidement. Résultat : vous constatez que la majorité du temps, le marché des crypto-monnaies oscille plutôt qu’elle ne s’emballe dans une seule direction.

### La liquidité est l’indicateur ultime pour juger des phases de marché

Plutôt que de se fier à diverses analyses techniques ou fondamentales, il vaut mieux se concentrer sur une vérité : **Y a-t-il un flux constant de capitaux chauds ?**. Sans nouvelle injection de liquidités, la bulle ne peut pas devenir grande. Inversement, lorsque le cycle d’assouplissement véritable arrive (par exemple, une nouvelle vague de QE plus grande), le marché sera instantanément réactivé.

Pour l’instant, le marché haussier n’est pas terminé, c’est très probable. Mais si, comme par magie, la tendance s’inverse, la solution est simple et brutale : détenir du BTC comme base, transférer vers un portefeuille matériel pour éviter les risques liés aux exchanges ; utiliser des stablecoins pour participer à des protocoles générant des revenus, accumuler des gains hors marché. Le reste, c’est de la patience : chaque cycle du marché dure environ 4 ans.

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**Souvenez-vous : ne vous laissez pas distraire par des histoires flashy, concentrez-vous sur le moment où le flux de liquidités entre réellement dans cette ligne, tout le reste n’est qu’illusion.**