#非农数据超预期

Après un rapport non agricole supérieur aux attentes, pourquoi le marché est-il devenu plus rationnel ?

Beaucoup pensent qu’un rapport non agricole supérieur aux prévisions est forcément une mauvaise nouvelle, mais cette fois la réaction du marché a été nettement plus mesurée.

La raison est simple : un emploi solide a déjà été partiellement intégré dans les prix. Les données économiques récentes étant constamment robustes, le marché s’était déjà préparé mentalement à ce que la baisse des taux ne survienne pas trop rapidement. Le rapport non agricole n’est qu’une confirmation, pas une surprise. Ce qui mérite vraiment d’être surveillé, c’est qu’—dans un contexte de prévisions de taux d’intérêt plutôt hawkish—les actifs risqués n’ont pas connu de dérapage systémique, ce qui indique que les haussiers ne se sont pas effondrés. Dans cette configuration, ce qui est plus probable, c’est une « digestion en oscillation » plutôt qu’un retournement de tendance.

Pour les traders, les quelques jours suivant le rapport non agricole sont en réalité une fenêtre d’observation de l’attitude des acteurs principaux : si la baisse se fait en volume réduit, et si la reprise est soutenue, cela indique que les fonds sont toujours présents ; si la baisse en volume casse un niveau clé, il faut alors commencer à se protéger sérieusement.