Collaboration intersectorielle, sept associations unissent leur voix : le cycle de politiques du marché cryptographique chinois est officiellement en place

Treize départements unissent leurs efforts pour suspendre les activités illégales liées aux crypto-monnaies, et sept associations sectorielles publient simultanément des alertes de risque. Les organismes concernés ont ensuite lancé des contrôles aléatoires — quelle est la signification de cette série d’actions ?

Au cours des deux dernières semaines, la question la plus discutée dans le monde des crypto-monnaies a été : s’agit-il d’une nouvelle vague de “bannissement total” ou d’un nettoyage nécessaire avant une correction du marché ? En analysant attentivement ces documents politiques, on constate que la cible de la régulation n’a jamais été les investisseurs ordinaires en cryptos, mais plutôt : l’émission de tokens sans valeur réelle, le blanchiment d’argent via des stablecoins, les activités illégales liées aux RWA, la fuite de capitaux transfrontalière, ainsi que les activités de minage en mode pyramidal déguisées en “human mining”.

La fermeture complète de la chaîne réglementaire : blocage des fonds, produits et plateformes

La dernière fois qu’un tel front commun s’était formé remonte à septembre 2021. À cette époque, plus de 300 plateformes d’échange avaient quitté le marché chinois, et la puissance de minage mondiale était passée de 75 % à 2 %. Cette fois, la couverture est encore plus large :

Banques et systèmes de paiement : bloquer les canaux de transfert de fonds liés à l’achat et à la vente de crypto-monnaies et aux transferts transfrontaliers

Associations de valeurs mobilières, de fonds et de contrats à terme : interdire la tokenisation de titres et la création de produits de fonds virtuels

Association de la finance en ligne : supprimer les canaux de promotion Web3 et les activités de trafic pour attirer des transactions

Association des sociétés cotées : empêcher les entreprises de se financer indirectement via des tokens

Autrement dit, chaque point de contact avec la crypto-monnaie — fonds, produits, plateformes, institutions, promotion — est désormais verrouillé simultanément.

Selon les statistiques, en 2025, le marché OTC clandestin en Chine représentera environ 500 milliards de RMB, et le système bancaire aurait intercepté plus de 12 000 transferts suspects d’achat de crypto, impliquant 4,6 milliards de RMB. Il ne s’agit pas d’un simple “frappement”, mais d’une isolation systémique.

La première interdiction explicite des RWA : pourquoi maintenant ?

La déclaration la plus choc dans cette alerte est : “Nos autorités financières n’ont pas approuvé aucune activité de tokenisation d’actifs réels” — attention, ici, il s’agit de “n’ont pas approuvé aucune” et non “pas encore approuvé”, c’est une négation absolue, sans espace pour l’interprétation.

Au niveau mondial, les RWA ne sont plus un concept marginal. Le fonds BUIDL de BlackRock atteint 2 milliards de dollars, et des géants financiers comme JPMorgan, Citi, Fidelity investissent dans des obligations et règlements sur la blockchain. La taille du marché mondial des RWA dépasse déjà 30 milliards de dollars.

Mais le problème est que ces projets RWA “conformes” à l’échelle internationale ne sont pas reconnus dans le cadre réglementaire chinois. Plus profondément, permettre la “RWA immobilière en Chine” réduirait directement la barrière à la sortie de capitaux — durant la dévaluation du RMB en 2015-2016, la Chine a perdu près de 1 000 milliards de dollars de réserves en raison de la fuite de capitaux. La position actuelle des régulateurs est claire : cette brèche ne sera jamais ouverte, politique de tolérance zéro.

Quatre axes de politiques resserrés en profondeur

Les quatre activités ciblées par le document, qui se renforcent mutuellement, pointent vers des risques substantiels :

Phénomène de “air coins” : représenté par π coin, ces monnaies ont zéro technologie, aucune application réelle, un degré élevé de centralisation, un mécanisme d’émission opaque, et se propagent par la viralité humaine. Plusieurs régions les ont déjà qualifiées de structures pyramidales. La régulation vise clairement à lutter contre la fraude — pas à interdire la spéculation.

Écosystème des “穴定币” : la réunion de la Banque centrale en novembre a confirmé que les stablecoins relèvent du domaine des crypto-monnaies, avec des risques liés au blanchiment transfrontalier, aux flux suspects de fonds frauduleux et à l’évitement de la régulation bancaire OTC. Il s’agit d’un enjeu de sécurité financière, sans lien direct avec l’investissement cryptographique.

Risques dans l’industrie minière : la Chine détenait 75 % de la puissance de calcul mondiale, ce qui en faisait une cible prioritaire de régulation. Aujourd’hui, le danger ne vient pas des exploitations légitimes, mais des projets de “human mining” ou de “cloud computing” — ces projets, sous couvert de minage, sont en réalité des systèmes pyramidaux, 90 % d’entre eux étant intrinsèquement des escroqueries.

Financement illégal via RWA : financement déguisé, transfert transfrontalier d’actifs, arbitrage réglementaire — voilà les risques majeurs.

Ces quatre axes visent à éliminer complètement la partie des activités cryptographiques privées qui pourrait engendrer des risques systémiques pour la stabilité financière — mais “spéculer” n’est pas dans la liste des activités interdites.

Perspective historique : pourquoi la position chinoise est-elle la plus ferme ?

La crise financière asiatique de 1998 a laissé une empreinte profonde en Chine. La faillite de la Thaïlande, l’instabilité en Indonésie, la faillite en Corée, la pression des capitaux chauds ont pu détruire le système monétaire d’un pays. Hong Kong a dû dépenser 118 milliards HKD pour défendre le dollar de Hong Kong. Cette expérience a rendu la Chine extrêmement sensible à la “pression des capitaux transfrontaliers”.

En 2009, lors du début de l’utilisation du RMB offshore, les limites strictes — notamment le quota annuel de 50 000 USD pour les achats de devises — n’étaient pas arbitraires, mais destinées à prévenir une fuite de capitaux désordonnée lors de l’internationalisation du RMB. La nature même des stablecoins et des RWA est de contourner le système bancaire pour faire du “change déguisé” — ce qui touche directement à la ligne rouge de la politique.

De 2013 à 2025, la régulation a connu des phases marquantes : la montée du Bitcoin de 13 à 1100 dollars, la faillite de Mt.Gox, l’éclatement de la bulle ICO, la chute de LUNA entraînant 40 milliards de dollars de pertes, et enfin, en 2024-2025, une liquidation cumulée de 270 milliards de dollars. Chaque ajustement réglementaire a été déclenché lors de périodes de surchauffe ou de fraudes massives — cette fois encore, c’est pareil.

Un avis négatif ou une confirmation de la frontière de sécurité ?

Pour l’investisseur lambda, le message principal de ce document est simple :

1. Éloignez-vous des “air coins” — ces outils de fraude pour piéger les participants

2. Ne participez pas aux activités de minage ou de cloud mining sous couvert de “human mining” — 90 % de ces projets sont des systèmes pyramidaux

3. Évitez le blanchiment via stablecoins, les transferts transfrontaliers et le financement illégal de RWA — ce sont des activités criminelles financières, une ligne rouge absolue

En évitant ces trois points, vous restez un simple détenteur d’actifs cryptographiques — la régulation ne vise pas ce groupe.

D’un autre point de vue : spéculer, oui, mais sortir des capitaux, non ; investir, oui, mais faire du “ripping off”, non ; étudier, oui, mais émettre illégalement, non. Les règles du jeu dans le secteur se sont enfin stabilisées.

Au cours des dix dernières années, la régulation chinoise des cryptos a souvent été mal interprétée par l’opinion internationale comme une “interdiction totale”. En réalité, la régulation n’a jamais interdit la détention, l’étude ou l’apprentissage des actifs virtuels. Ce qui est réellement interdit, ce sont les activités qui menacent l’ordre financier, trompent le public, ou entraînent une fuite de capitaux.

Lorsque la frontière réglementaire sera clairement définie, le marché sera plus sain. Pour les participants, il suffit de se rappeler une chose : évitez les activités à haut risque explicitement nommées dans la politique, et vous pouvez participer en toute tranquillité.