Le marché obligataire parie sur une fin anticipée du cycle d'assouplissement de la Fed

[Le marché obligataire parie sur une fin anticipée du cycle d’assouplissement de la Fed]

Les traders d’obligations misent désormais sur une trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale plus modérée et plus courte que prévu précédemment pour l’année à venir, s’inscrivant dans une tendance mondiale où les marchés anticipent un ralentissement ou un arrêt de l’assouplissement monétaire par les principales banques centrales.

Les transactions sur les contrats à terme et les options montrent qu’à l’exception d’une baisse de taux de 25 points de base attendue ce mercredi, les traders estiment désormais que la banque centrale américaine ne dispose que d’un espace total de 50 points de base pour baisser ses taux d’ici 2026, la majorité de ces baisses étant concentrée sur le premier semestre de cette année-là.

L’affaiblissement des anticipations de baisse de taux de la Fed commence déjà à se refléter dans les contrats à terme adossés au taux de financement au jour le jour garanti (SOFR), un indice qui suit de près l’orientation de la politique monétaire de la banque centrale. Mardi, l’écart négatif entre les contrats de décembre 2025 et ceux de décembre 2026 a atteint son niveau le plus faible depuis juin, ce qui traduit une perception parmi les traders d’une réduction de l’ampleur de l’assouplissement d’ici la fin de l’année prochaine.

En ce qui concerne les options SOFR, les flux de capitaux ont récemment été fortement orientés vers des couvertures « dovish » (anticipant une politique monétaire accommodante), mais ils restent principalement concentrés sur le premier semestre de l’année prochaine. Cette position indique que les traders se couvrent contre le scénario d’une fin du cycle de baisse des taux de la Fed autour de la mi-année prochaine, suivie d’une pause.