Le point de vue de Russell Investments sur la réunion de la Fed cette semaine est très clair : l’économie américaine affiche une croissance soutenue d’un côté, mais une croissance de l’emploi atone de l’autre. Cette combinaison rare rend la décision sur les taux d’intérêt particulièrement difficile pour la Fed, et il existe des divergences internes sur le degré d’« assurance » à fournir par la politique monétaire.

Néanmoins, ils prévoient tout de même que la Fed abaissera ses taux de 25 points de base cette semaine, mais cette baisse aura un ton « faucon » — le communiqué de politique monétaire et la communication qui s’ensuivra seront prudents, précisément pour éviter que le marché n’anticipe un assouplissement excessif.

De plus, ce cycle d’assouplissement ne sera pas trop agressif. Russell Investments prévoit qu’il ralentira ou s’arrêtera début 2026, le taux terminal se situant finalement autour de 3,25 %-3,5 %, ce qui est nettement plus prudent que certaines prévisions optimistes du marché.

En conséquence, leur recommandation d’investissement est la suivante : actuellement, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est d’environ 4,1 %, soit déjà au-dessus de sa juste valeur. Les taux à long terme pourraient baisser à l’avenir, ce qui offrirait une hausse potentielle des prix obligataires. Ils conseillent donc aux investisseurs d’augmenter la pondération des actifs à duration longue dans leur portefeuille.

Fait intéressant, avant la réunion, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est au contraire monté à 4,16 %, un sommet de plusieurs mois, ce qui est assez rare. Cela pourrait refléter les inquiétudes du marché concernant une inflation persistante ou la situation budgétaire américaine. Voilà pourquoi, même en cas de baisse des taux, la Fed devra conserver une attitude faucon afin de préserver sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation.