#比特币行情观察 Le Bitcoin mène la baisse sous les attentes de baisse des taux : marché baissier imminent ou simple turbulence à court terme ?

Le 5 décembre 2025, après la publication des données d’inflation américaines, le marché a considérablement renforcé ses anticipations de baisse des taux par la Fed : l’indice S&P 500 a légèrement progressé de 0,3 % et le prix de l’or a atteint un nouveau sommet mensuel. Pourtant, le marché des crypto-monnaies a affiché une tendance inverse : le Bitcoin est passé en dessous de 89 000 dollars en séance, accusant une baisse de plus de 30 % par rapport au sommet d’octobre et entraînant l’évaporation de milliers de milliards de dollars de capitalisation sur l’ensemble du marché crypto. Ce phénomène de divergence — « baisse malgré les attentes de baisse des taux » — suscite l’interrogation : quelle est la logique derrière la chute du Bitcoin en tête ? Un marché baissier est-il vraiment imminent ?

La baisse du Bitcoin sous l’effet des attentes de baisse des taux s’explique essentiellement par la « désillusion de liquidité » et la détérioration de la structure du marché. La corrélation négative entre le Bitcoin et la politique de la Fed a déjà été prouvée, atteignant -90 % lors du cycle de hausse des taux de 2022. Mais cette corrélation suppose une clarté des signaux politiques. Le 5 décembre, bien que les données d’inflation aient renforcé la perspective d’une baisse des taux, la déclaration « faucon » du président de la Fed, Jerome Powell, en faveur du maintien de taux élevés sur le long terme, a fait prendre conscience au marché que le cycle de baisse des taux pourrait démarrer plus tard et être moins ample que prévu.
Auparavant, la hausse du Bitcoin avait déjà intégré toutes les attentes de baisse de taux pour l’année. Lorsque les anticipations « dovish » ont été corrigées, combinées à un effet de levier historiquement élevé de 18 %, les liquidations en chaîne des positions longues ont provoqué une vente massive, avec plus de 600 millions de dollars de positions longues liquidées en une seule journée, amplifiant la chute.
Plus important encore, le retrait inverse des capitaux institutionnels a rompu l’équilibre du marché : les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq semaines consécutives de sorties nettes, avec un retrait hebdomadaire de 420 millions de dollars sur l’IBIT de BlackRock, inversant complètement la tendance d’entrée de capitaux du début d’année.

La baisse actuelle des crypto-monnaies relève d’une correction et non d’un marché baissier, trois facteurs clés indiquant que le point d’inflexion du cycle n’a pas été atteint.
Du point de vue des indicateurs de valorisation, le ratio MVRV du Bitcoin est tombé à 1,76, une zone basse depuis 2023. Historiquement, un ratio inférieur à 2 s’accompagne souvent d’un rebond ; le pourcentage de l’offre en profit montre que près de 40 % des jetons sont en perte, une caractéristique identique aux creux temporaires de 2018 et 2020.
Du point de vue de la structure du marché, le volume de vente des détenteurs de long terme a diminué de 32 % d’un mois sur l’autre, certains « whales » ayant commencé à renforcer leur position dans la zone des 92 000 à 95 000 dollars. Les données on-chain révèlent des signes d’achat à bon compte, indiquant que les « poids lourds » du marché ne sont pas encore totalement sortis.
Du point de vue de la nature de l’actif, cette baisse relève davantage d’un ajustement synchronisé des actifs risqués : la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq est montée à 46 %, la chute du Bitcoin résonne avec la correction des valeurs technologiques et la montée des tensions commerciales, et non avec un signal de marché baissier autonome pour les crypto-monnaies.

Un retournement de tendance nécessite la confirmation de trois données clés, les indicateurs politiques et de capitaux devenant les principaux repères.
Il faut avant tout surveiller la décision de la Fed lors de la réunion de décembre : si le début d’un cycle de baisse des taux ou un signal de baisse anticipée est clairement annoncé, l’assouplissement marginal de la liquidité en dollar restaurera directement la valorisation du marché crypto. Historiquement, dans les 1 à 3 mois suivant l’annonce d’une baisse des taux par la Fed, le Bitcoin rebondit en moyenne de 15 à 20 %.
Ensuite, les flux de capitaux sur les ETF Bitcoin au comptant américains : si un flux net hebdomadaire supérieur à 500 millions de dollars est constaté, cela marquera le retour de la confiance institutionnelle et apportera une nouvelle liquidité au marché.
Enfin, les données sur l’inflation sous-jacente et l’emploi : si le taux d’inflation PCE de base de décembre tombe sous 2,5 % et que la croissance de l’emploi ralentit, cela consolidera la logique de baisse des taux tout en réduisant le risque de revirement politique, offrant ainsi un environnement macroéconomique stable aux crypto-actifs.

Le fait que le Bitcoin mène la baisse sous les attentes de baisse des taux est une réaction à court terme due à la révision des anticipations et à la liquidation des effets de levier, et non un signe d’entrée en marché baissier. Le marché crypto est passé d’une domination des particuliers à une participation institutionnelle profonde ; son évolution ne dépend plus uniquement des attentes de liquidité, mais interagit aussi avec les progrès de la régulation, l’adoption technologique et d’autres facteurs. Pour les investisseurs, au lieu de se tourmenter sur l’imminence d’un marché baissier, il vaut mieux se concentrer sur les signaux de données clés :
Lorsque les trois signaux — un changement de politique monétaire de la Fed, un retour des capitaux institutionnels et une valorisation touchant un plancher historique — se manifesteront, le marché offrira alors une opportunité de retournement avéré. D’ici là, la volatilité à court terme est un passage obligé pour purger la spéculation et revenir à une logique de valorisation. L’espoir d’un retournement demeure.