La hausse des taux d'intérêt au Japon semble être un simple ajustement de la politique monétaire locale, mais elle va sévèrement impacter le marché mondial des cryptomonnaies. La raison principale est que la stratégie d'arbitrage en yen, qui soutenait une grande partie des capitaux dans l'écosystème crypto, est soudainement interrompue. À court terme, cela provoque une triple pression: retrait de liquidités, liquidations forcées sur effet de levier et montée de la panique. À long terme, cela peut au contraire offrir des opportunités de se positionner à bas prix, tout dépendra du rythme de la politique monétaire et du choix des actifs.

Pour simplifier, auparavant, les taux d'intérêt au Japon étaient quasiment nuls, ce qui permettait aux capitaux internationaux d'emprunter du yen à bas coût, de le convertir en dollars pour investir dans des actifs crypto comme le Bitcoin ou l'Ethereum, et de profiter de rendements élevés via un fort effet de levier et la DeFi. Ce mécanisme d'arbitrage en yen représentait entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars, soit 20% à 30% des nouveaux capitaux entrants sur le marché crypto, ce qui en faisait une source majeure de liquidité. Mais dès que le Japon relève ses taux, cette stratégie ne fonctionne plus : d'une part, le coût d'emprunt augmente fortement, les intérêts des prêts importants grimpent en flèche et grignotent tous les gains ; d'autre part, le yen s'apprécie, il faut donc plus de dollars pour rembourser les dettes en yen, poussant les investisseurs à vendre rapidement leurs actifs crypto, échanger contre des dollars puis des yens pour rembourser. Résultat : retrait massif de capitaux. En août 2024, une hausse de 25 points de base avait déjà fait chuter le Bitcoin de 65 000 à 49 000 dollars. En décembre 2025, rien qu'avec l'anticipation d'une hausse des taux, le Bitcoin a perdu 3 000 dollars et l'Ethereum 5%, selon la même logique.

De plus, de nombreux acteurs utilisent des leviers de 50x, voire 100x. Les hausses de taux font baisser les prix et bouger les taux de change, ce qui déclenche facilement des liquidations forcées : plus on liquide, plus les prix chutent, créant un cercle vicieux. Il n'est pas rare de voir des liquidations atteindre plusieurs milliards de dollars en une seule journée. Lors de la hausse de taux de 2024, le Bitcoin a même perdu plus de 24% en un mois. Par ailleurs, le Japon était la dernière grande banque centrale à sortir de la politique monétaire accommodante ; sa remontée des taux est donc interprétée comme un signal de resserrement global des liquidités. Les institutions réduisent alors leur exposition, les particuliers paniquent et vendent à perte, et, en cas de piratages ou de problèmes sur les plateformes d’échange, la panique se propage et la chute s’accentue.

Autre complication : actuellement, les politiques monétaires des banques centrales sont divergentes. Le marché anticipe une possible baisse des taux de la Fed en décembre, tandis que le Japon relève les siens. Ce contraste accroît la volatilité des devises, réduit l’intérêt de l’arbitrage et accélère la sortie des capitaux du marché crypto. Si on ajoute l’échéance de nombreuses options sur Bitcoin, le marché devient encore plus fragile.

Mais pas de panique. La chute du marché crypto liée à la hausse des taux au Japon est surtout un problème de liquidité à court terme, pas une remise en cause du secteur. Historiquement, ces baisses brutales sont souvent suivies d’un rebond : trois semaines après le krach de 2024, le Bitcoin avait déjà regagné 20% et dépassé ses précédents sommets par la suite. À long terme, l’appréciation du yen rendra les actifs crypto libellés en dollars plus attractifs pour les investisseurs japonais. De plus, la réglementation et la fiscalité plus favorables au Web3 au Japon encourageront l’arrivée progressive de capitaux locaux réglementés, compensant peu à peu le retrait des capitaux d’arbitrage.

Pour les investisseurs, l’essentiel est de gérer les risques et de se concentrer sur l’essentiel : garder 30% à 50% de stablecoins, éviter le fort effet de levier ; le Bitcoin, l’Ethereum et autres actifs majeurs vont baisser à court terme, mais leur valeur refuge subsiste à moyen et long terme, il ne faut pas vendre aveuglément au plus bas ; surveillez de près la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon le 19 décembre pour savoir s’il y aura effectivement une hausse des taux et de quelle ampleur, car cela déterminera la direction du marché. En résumé, la hausse des taux au Japon va éjecter les capitaux spéculatifs du marché crypto, induire une forte volatilité à court terme, mais offrir de belles opportunités d’entrée à long terme : le retrait de capitaux sera progressivement compensé par de nouveaux apports.