Les nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis atteignent leur plus bas niveau depuis juillet, les paris sur une baisse des taux de la Fed en décembre s’intensifient

Le 26 novembre 2025, le département du Travail américain a publié en avance une donnée clé : pour la semaine se terminant le 22 novembre, le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage a chuté de façon inattendue à 216 000, soit 6 000 de moins que la valeur révisée de la semaine précédente. Non seulement ce chiffre est inférieur aux attentes du marché de 225 000, mais il atteint également un plus bas de sept mois, depuis la mi-avril de cette année. Cette performance supérieure aux attentes remet en question l’idée d’un refroidissement du marché de l’emploi et ajoute de l’incertitude à l’orientation de la politique lors de la réunion monétaire de la Fed en décembre.

En tant que "baromètre à haute fréquence" du marché du travail, le chiffre des nouvelles demandes d’allocations chômage reflète directement la dynamique des licenciements et la résilience de l’emploi. Les données montrent que cet indicateur reste depuis plusieurs semaines sous le seuil des 230 000, et ce malgré quelques licenciements ponctuels chez Verizon, Amazon et autres, aucun signe de suppression de postes à grande échelle n’a été observé sur l’ensemble du marché du travail. Les demandes continues d’allocations chômage ont légèrement augmenté à 1,96 million, mais la hausse reste limitée, signe que les demandeurs d’emploi retrouvent facilement un poste et que la demande de main-d'œuvre reste solide. Cette attitude des employeurs, hésitant à licencier ou à embaucher à la légère, souligne que l’économie américaine bénéficie encore d’un soutien vigoureux de l’emploi.

Après la publication de ces données, les marchés financiers mondiaux ont rapidement ajusté leurs anticipations. À court terme, l’indice du dollar a progressé de 0,2 % et le prix de l’or a baissé de 0,3 %, conformément à la logique traditionnelle « emploi robuste → report de la baisse des taux ». Mais le sentiment de marché s’est rapidement divisé. De plus, le Livre Beige de la Fed montre une activité économique stable mais une baisse des dépenses de consommation, envoyant des signaux contradictoires. Selon l’outil CME "FedWatch", la probabilité d’une baisse de 25 points de base des taux en décembre, loin de baisser, a grimpé pour atteindre 85 %.

Le cœur de cette bataille réside dans l’arbitrage de la Fed entre la "résilience de l’emploi" et les "risques économiques". La solidité de l’emploi réduit l’urgence d’une baisse des taux destinée à soutenir l’économie, et, dans un contexte où l’inflation sous-jacente n’a pas encore atteint l’objectif de 2 %, les décideurs disposent de plus de marge pour observer. Cependant, d’autres chiffres, comme l’indice de confiance des consommateurs qui a connu sa plus forte baisse depuis juillet, ou la perte inattendue de 32 000 emplois dans le secteur privé en novembre, révèlent que la reprise économique reste fragile.

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