Faucet, il faut vraiment le rouvrir ?

La Réserve fédérale vient de lancer une bombe sous-marine - la contraction quantitative (QT) est officiellement terminée. Ce jeu de "pompage" qui a commencé en juin 2022, après avoir retiré 1 500 milliards de dollars, a enfin appuyé sur le bouton de pause.

En d'autres termes : la banque centrale ne vend plus de dettes de manière effrénée et ne réduit plus son bilan, l'argent sur le marché ne va pas diminuer de plus en plus.

Pourquoi cela mérite-t-il d'être suivi ? Parce que ce n'est pas la fin, c'est un nouveau départ. QT est arrêté, la prochaine étape est souvent QE( assouplissement quantitatif) - le prélude au redémarrage de la machine à imprimer. Le bilan ne se contracte plus, le robinet de liquidité se desserre, le jeu de l'argent à la recherche d'issues va recommencer.

**Regardons d'abord quelques chiffres clés :**

• Réduction de la taille du bilan : plus de 15 000 milliards de dollars évaporés en deux ans et demi.
• Attentes du marché : la probabilité d'une baisse des taux en décembre reste à 98 %, l'espace de baisse des taux en 2025 dépasse 150 points de base
• Règles historiques : six mois après la fin du dernier QT, le marché boursier américain a augmenté en moyenne de 18 % ; et Bitcoin ? Lors du dernier cycle de relâchement, il a directement explosé de 1200 %.

Les taux SOFR et les opérations de repo inversé au jour le jour commencent également à montrer des signaux de retournement. La pression sur le marché obligataire se relâche instantanément, et les réserves du système bancaire commenceront à se reconstituer lentement. Pour les crypto-monnaies, qui sont des actifs extrêmement sensibles à la liquidité, c'est un changement de niveau indicatif.

**Mais ne vous précipitez pas pour tout parier.**

Les bonnes nouvelles sont souvent suivies d'une contre-attaque. Pour un véritable marché haussier, il faut attendre des signaux clairs de baisse des taux et d'expansion du bilan. La prochaine fenêtre d'observation est lors de la réunion du FOMC en décembre - nous verrons comment le graphique des points sera dessiné et écouterons Powell parler de "reinvestissement" et de "rythme de réduction du bilan".

Une volatilité à court terme est possible, mais la logique à moyen terme est claire : avec beaucoup d'eau, le bateau flotte naturellement.

Quel est votre état actuel ? Êtes-vous déjà en embuscade ou attendez-vous un point d'entrée plus stable ?