Une grande banque centrale tire la sonnette d'alarme sur une stratégie de trading lucrative mais potentiellement dangereuse qui gagne en popularité parmi les acteurs institutionnels. La Banque d'Angleterre vient de lancer un nouvel avertissement concernant l'escalade des risques systémiques liés à ce qu'on appelle le "basis trade" – un favori des fonds spéculatifs qui a récemment généré des profits mais pourrait poser problème si les marchés deviennent volatils.

Pour ceux qui ne le savent pas, le trading de base exploite les différences de prix entre les actifs au comptant et leurs contrats à terme. Ça a l'air assez simple, n'est-ce pas ? Mais voici le hic : ces positions reposent souvent sur un effet de levier important, ce qui signifie que ce qui ressemble à des profits stables sur des marchés calmes peut rapidement se transformer en pertes en cascade lorsque la volatilité augmente.

Les régulateurs ne sonnent pas l'alarme pour rien. Ce même mode d'emploi a déjà explosé auparavant – vous vous souvenez de la crise LTCM ? Lorsque des paris à effet de levier interconnectés se dénouent simultanément, les dégâts ne restent pas contenus. L'inquiétude de la BoE concerne l'ampleur de cette stratégie au sein de l'écosystème des fonds spéculatifs, créant des effets domino potentiels qui pourraient se répercuter à la fois sur les marchés financiers traditionnels et sur les marchés de dérivés de crypto.

Qu'est-ce qui rend cela particulièrement pertinent maintenant ? L'activité de trading de base a considérablement augmenté à la fois sur les marchés à terme conventionnels ET sur les swaps perpétuels en crypto. Alors que les taux de financement et les primes à terme fluctuent sauvagement, de plus en plus d'acteurs s'engagent dans ces opportunités d'arbitrage sans avoir pleinement testé leurs positions contre des scénarios de cygne noir.

La leçon ici n'est pas de paniquer, mais de reconnaître que lorsque une grande banque centrale mentionne spécifiquement une stratégie de trading par son nom, il vaut la peine d'y prêter attention. Surtout si vous êtes actif sur les marchés des dérivés ou du prêt où cet effet de levier provient souvent.