Après le refroidissement du marché, vous découvrirez un phénomène intéressant : de nombreux projets qui criaient chaque jour vouloir changer le monde sont désormais silencieux ; en revanche, certains produits qui ne semblent pas « si sexy » prospèrent.

Quelle est la différence ? Deux mots - espèces.

Les deux dernières années, tout était bon pour le financement, la valorisation commençait facilement à plusieurs millions de dollars, il suffisait d’avoir une belle présentation. Mais maintenant, les VC commencent à faire leurs comptes, la liquidité n'est plus aussi abondante qu'avant. À ce moment-là, "peut-on vraiment gagner de l'argent" est devenu le critère d'évaluation le plus concret.

Regardez les données sur DeFiLlama, le classement des revenus d'octobre 2025 : Tether a gagné 688 millions de dollars en un mois, Circle a réalisé 237 millions, et Hyperliquid a également enregistré 102 millions. Ces chiffres ne reposent pas sur des histoires, mais sur des flux de liquidités réels.

**Échange : machine à imprimer ou machine à imprimer**

En ce qui concerne la capacité à gagner de l'argent, les échanges n'ont jamais déçu.

Leur structure de revenus est en fait assez simple : les frais de transaction constituent la majeure partie, et les frais de mise en ligne des jetons sont également un montant significatif. Une plateforme de premier plan prend régulièrement entre 30 et 40 % du volume de transactions du marché, même pendant l'année 2022, lorsque le marché était « gelé », les revenus annuels ont tout de même atteint 12 milliards de dollars. Cette capacité à générer des profits à travers les cycles est difficile à égaler dans d'autres domaines.

Essentiellement, ces projets saisissent deux choses : **les transactions** et **l'attention**. La première crée de la liquidité et des revenus de frais, la seconde attire des utilisateurs et des fonds. Qu'il s'agisse d'un marché haussier ou baissier, tant qu'il y a des gens qui échangent et d'autres qui prêtent attention, le flux de trésorerie ne s'arrêtera pas.

Après le retrait de la bulle, ceux qui restent souvent ne sont pas ceux qui crient le plus fort, mais plutôt les projets qui ont des flux de trésorerie sur leur compte et un modèle commercial viable. Ce principe s'applique à tous les secteurs.