#美SEC推动加密创新监管 Comprendre la position est essentiel pour comprendre le marché. L'année dernière, la flambée du yen était en réalité le résultat d'une énorme accumulation de positions short au-dessus de 150 qui a été enflammée - tout le monde pariait que le yen continuerait à s'effondrer, et le résultat a été une chute inattendue.

Cette année est différente.

Le thème principal du marché a déjà basculé vers la vente à découvert du dollar américain, les positions short sur le yen ? Elles ont été réduites de plus de la moitié. Les données de positionnement du CME sont là, ce n'est pas moi qui raconte n'importe quoi. À ce niveau, il ne possède absolument pas les conditions de l'année dernière où « un contact et ça explose ».

Pourquoi l'impact a-t-il été si fort l'année dernière ? À cause du mot "incident". La politique monétaire a soudainement changé de cap, les prévisions de récession économique sont tombées, un double coup qui est difficile à supporter. Mais cette année ressemble davantage à "une représentation selon le scénario" : les mesures de stimulation fiscale ont atteint des niveaux records, le marché des obligations à long terme ne peut plus tenir, et la Banque du Japon intervient pour stabiliser le taux de change - tout cela est dans le cadre de la gestion des attentes.

Plus important encore, Naoki Tamura avait déjà clairement indiqué l'année dernière : le plafond des taux d'intérêt sera probablement autour de 1 %. Cela équivaut à donner directement au marché une bouée de sauvetage - le Japon ne suivra pas la voie des hausses agressives des États-Unis. Donc, bien que cette fluctuation ait provoqué un certain bruit, elle n'est pas encore à un niveau « palpitant ».

La situation au Japon est claire : il remonte lentement vers une fourchette normale à partir de taux d'intérêt très bas, mais son positionnement à long terme reste celui d'un pays à faible taux d'intérêt. Cet ajustement ressemble davantage à une correction cyclique, sans grande narration, et il n'est pas nécessaire d'en faire une interprétation excessive.

En d'autres termes, le marché digère des attentes décevantes. L'année dernière, c'était un cygne noir, cette année c'est juste un rhinocéros gris. $BTC $ETH