Bitcoin a franchi aujourd'hui le seuil de 86000 dollars, au début on pensait que c'était juste un retour de profit habituel. Mais quand le chiffre de 76% est apparu, les choses ont commencé à devenir un peu différentes — si la Banque centrale japonaise passe vraiment à l'action en décembre comme le marché l'attend, cela pourrait déclencher plus qu'un simple ajustement des prix.

Actuellement, la probabilité des paris sur une hausse des taux d'intérêt sur le marché des contrats à terme a déjà grimpé à 76 %. Les déclarations récentes du gouverneur de la Banque centrale du Japon ont également été suffisamment claires, constituant essentiellement un avertissement anticipé. La clé du problème réside dans le fait que cette hausse des taux pourrait percer une gigantesque bulle qui fonctionne depuis de nombreuses années.

Au cours des dix dernières années, le yen à taux d'intérêt ultra-bas est devenu le "distributeur automatique" des fonds d'arbitrage mondiaux. La logique opérationnelle est très simple : emprunter des yens à coût proche de zéro, puis les échanger contre des dollars pour investir dans des actifs à rendement élevé tels que les actions américaines et les cryptomonnaies. Selon certaines estimations d'institutions, le volume de ces transactions de carry pourrait avoir dépassé 14 000 milliards de dollars.

Une fois que les taux d'intérêt augmentent, ces règles du jeu deviennent instantanément obsolètes. La flambée des coûts d'emprunt forcera les capitaux à revenir rapidement : vente de Bitcoin et d'actifs boursiers, conversion en yen pour rembourser des dettes. Un retrait de capitaux d'une telle ampleur entraînera nécessairement un resserrement brutal de la liquidité sur le marché. Et en tant que catégorie d'actifs avec le plus haut niveau d'appétit pour le risque, les cryptomonnaies sont souvent les premières à en faire les frais.

La réaction du marché commence déjà à se faire sentir. Le Bitcoin a atteint un minimum d'environ 85600 dollars, et les principales cryptomonnaies sont sous pression. Au cours des 24 dernières heures, le montant des positions longues liquidées a dépassé 400 millions de dollars. En regardant sur une période plus longue, au cours de tout le mois de novembre, par rapport au pic, le recul du BTC a déjà dépassé 20 %, et les flux de fonds des ETF continuent de se détériorer.

Cette baisse n'est peut-être qu'un amuse-bouche. La véritable épreuve pourrait survenir au moment où la politique sera mise en œuvre en décembre.