#数字货币市场回调 Bitcoin est passé de 90 000 dollars à 85 000 dollars, beaucoup de gens pensent que c'est une attaque des politiques réglementaires - en réalité, ces déclarations habituelles ont déjà été digérées par le marché, le véritable déclencheur se trouve de l'autre côté de l'océan Pacifique.

Le rendement des obligations d'État japonaises à dix ans a dépassé 1,1 %, un chiffre qui peut sembler insignifiant, mais qui est le plus haut depuis la crise financière de 2008. Il faut savoir qu'au cours des dix dernières années, il y a un secret de Polichinelle sur les marchés financiers mondiaux : la Banque du Japon est la plus grande « machine à sous gratuite ».

Le mécanisme est le suivant : les institutions empruntent des yens à un coût proche de zéro, les échangent contre des dollars puis les investissent dans des actifs à haut rendement : les obligations d'État américaines pour profiter des écarts de taux, les actions technologiques pour parier sur la croissance, et les cryptomonnaies pour parier sur les rendements Beta. Ce système de « trading d'arbitrage en yens » soutient la liquidité d'un grand nombre d'actifs risqués, et le marché des cryptomonnaies est naturellement l'un des bénéficiaires.

Le scénario a maintenant changé. L'inflation continue au Japon, et le marché s'attend généralement à ce que la banque centrale augmente les taux d'intérêt en décembre. L'augmentation des coûts d'emprunt est une chose, mais le plus alarmant est l'attente d'une appréciation du yen — les institutions doivent non seulement renoncer aux bénéfices d'arbitrage, mais elles pourraient également subir des pertes de change. Que faire ? Il est nécessaire de vendre des actifs pour récupérer des yens afin de rembourser les dettes. La liquidité du Bitcoin est bonne et se négocie 24 heures sur 24, il est donc naturellement devenu l'un des premiers actifs à être liquidés.

Certaines personnes disent que la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale peut soutenir le marché, cette idée est trop optimiste. La baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale peut au mieux atténuer la pression de financement en dollars, mais le resserrement de la Banque du Japon est en réalité un coup dur — l'espace d'arbitrage lui-même est en train de disparaître, et la baisse des taux n'est qu'un ralentissement du rythme.

Deux fenêtres temporelles clés à surveiller : la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine le 10 décembre et la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon le 19. Pendant cette période, il est conseillé de prêter plus d'attention à l'évolution du taux de change dollar-yen et à la courbe des rendements des obligations japonaises, car l'intensité des signaux de ces deux indicateurs macroéconomiques dépasse largement celle de l'analyse technique.

Lorsque le sentiment du marché est instable, maintenir la liquidité est plus important que de faire des achats à bas prix. Attendre que les politiques se stabilisent et que les flux de capitaux soient clairs avant de faire des allocations sera un choix plus sûr. $ETH $BNB $XRP