La stratégie de réserve en Dollar de Strategy sous le feu des critiques alors que les actions chutent et que le risque Bitcoin plane.

Source : Coindoo Titre original : L'économiste dit que les réserves en dollars de la stratégie marquent le début de la chute de l'action. Lien original : https://coindoo.com/economist-says-strategys-dollar-reserve-marks-the-start-of-the-stocks-downfall/ La dernière décision de Strategy a envoyé des ondes de choc sur les marchés — et a donné à l'avocat du Bitcoin, Peter Schiff, exactement l'opportunité qu'il attendait.

Principaux enseignements :

• La nouvelle réserve de dollars de la stratégie a déclenché de vives critiques de la part de Peter Schiff.
• L'action MSTR a chuté fortement et approche de niveaux de valorisation sensibles.
• Les analystes avertissent que la vente forcée de BTC pourrait créer une boucle de rétroaction dommageable pour à la fois Bitcoin et MSTR.

Au lieu de déclencher de l'optimisme, la décision de l'entreprise de constituer une réserve de liquidités pour les paiements de dividendes est devenue le point central de la nouvelle attaque de Schiff contre le récit de MSTR.

Pendant des années, Strategy a été considéré comme la chose la plus proche d'un proxy négocié en bourse pour le Bitcoin. Chaque grande montée du BTC a fait monter MSTR, et chaque correction l'a puni encore plus sévèrement.

Lorsque la société a révélé qu'elle avait levé des fonds grâce à une grande vente d'actions pour établir une réserve de dollars américains plutôt que de dépendre uniquement du Bitcoin pour ses obligations envers les actionnaires, un optimisme est brièvement apparu — les investisseurs se sont sentis rassurés qu'une vente de BTC ne serait pas nécessaire. Schiff a vu le contraire.

Dans une série de publications sur X, il a soutenu que le passage aux dollars marque un tournant, et non une protection. Selon lui, cette décision montre que l'entreprise “sait que le Bitcoin ne continuera pas à augmenter” et se prépare à des prix plus faibles. Il est allé encore plus loin, qualifiant l'entreprise de “cassée”, le modèle de “frauduleux” et Michael Saylor de “plus grand escroc de Wall Street.”

La réaction du marché n'a pas aidé le cas de la stratégie.

Déclin de la performance des actions

MSTR a chuté de plus de 7 % aujourd'hui, tombant à environ $164 — un prix non vu depuis octobre 2024 et un effondrement stupéfiant par rapport au sommet de juillet 2025 près de 455 $. Depuis début octobre, l'action a effacé plus de la moitié de sa valeur. Depuis le début de l'année, la baisse dépasse désormais 45 %.

La valeur nette d'actif du marché de l'action entre dans un territoire risqué. Si le mNAV tombe en dessous de 1, la stratégie a déjà indiqué que vendre des Bitcoins ou des dérivés BTC pour défendre la réserve est à l'ordre du jour. L'entreprise insiste sur le fait que le nouveau coussin de liquidités devrait retarder ce scénario pendant des mois, mais les marchés sont concentrés sur la possibilité que le Bitcoin puisse finalement être vendu dans des conditions de détresse.

Le Risque de Boucle de Retour

Cette boucle de rétroaction est ce que les analystes craignent le plus.

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a averti que vendre du BTC en dessous de 1× mNAV pourrait temporairement faire monter MSTR, mais cela écraserait le prix du Bitcoin, ce qui reviendrait immédiatement nuire à la stratégie à nouveau — une configuration qu'il a qualifiée de “spirale de la mort” potentielle.

Le plus grand critique du Bitcoin et le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin se retrouvent à nouveau sous les projecteurs. Que la stratégie ait simplement renforcé sa gestion de trésorerie — ou qu'elle ait fait le premier pas vers la crise que Schiff prédit depuis des années — dépendra entièrement de ce qui se passera ensuite.