PepsiCo contre Coca-Cola : qui est le meilleur choix d'investissement ?

Cette année, les performances du marché boursier varient considérablement. Coca-Cola (KO) a augmenté de 16 %, tandis que PepsiCo (PEP) a en revanche chuté de 10 %. Pourquoi ? Principalement parce que PEP a rencontré un échec sur le marché nord-américain - la demande pour le secteur des collations Frito-Lay a ralenti, et de plus, les flocons d'avoine Quaker ont été rappelés en raison d'une contamination par la salmonelle (la source de la contamination s'étant en fait cachée dans l'usine pendant 4 ans), ce qui a directement freiné la hausse des ventes organiques.

Comparaison des revenus : KO est plus stable, mais PEP a une base plus grande

Entre 2021 et 2024, Coca-Cola enregistre une hausse annuelle de 7% (passant de 38,7 milliards de dollars à 47,1 milliards de dollars), légèrement supérieure à la hausse de 5% de PepsiCo (passant de 79,5 milliards de dollars à 91,9 milliards de dollars). La hausse de KO repose principalement sur une tarification précise pour compenser la pression inflationniste, avec des performances solides sur les marchés nord-américain et latino-américain. Bien que PEP ait également stabilisé sa croissance par des augmentations de prix et des parts de marché pour le Pepsi sans sucre et Gatorade, la crise de Quaker a directement pesé sur les chiffres globaux.

Renversement de la marge bénéficiaire : PEP se redresse discrètement

Il y a un phénomène intéressant ici - la marge nette de Coca-Cola est passée de 25,3 % à 22,6 % (en raison de l'augmentation des coûts et des dépenses marketing), tandis que PepsiCo a au contraire grimpé de 9,6 % à 10,4 %. Derrière cela se cache l'efficacité de la gestion des coûts et de la stratégie de tarification de PEP.

Santé financière : KO plus robuste

Le ratio d'endettement de Coca-Cola n'est que de 16 % (PEP est de 27 %), et la réserve de trésorerie représente également une proportion plus élevée des actifs (14 % contre 8 %). D'après les chiffres, KO est effectivement plus stable financièrement.

Comparaison des prix des actions sur 4 ans : tous perdent face au marché

Depuis le début de l'année 2021, KO a connu une hausse de 40 % (passant de 50 dollars à 70 dollars), PEP n'a augmenté que de 4 % (passant de 130 dollars à 135 dollars), tandis que le S&P 500 a augmenté de 65 %. Les deux géants des boissons ont été laissés derrière par le marché. En examinant de plus près les performances annuelles :

• KO : 2021 année +11 %, 2022 année +11 %, 2023 année -4 %, 2024 année +9 %
• PEP : hausse de 21 % en 2021, hausse de 7 % en 2022, chute de 3 % en 2023, chute de 8 % en 2024

KO est plus stable, mais PEP a un peu déçu ces deux dernières années.

La valorisation est la clé : PEP est gravement sous-évalué

C'est l'endroit où la tendance s'inverse. PEP se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice de 17 (bénéfice ajusté par action de 8,03 dollars), bien en deçà de sa moyenne de 22 sur 4 ans — cela signifie que PEP est actuellement sous-évalué. En revanche, KO se négocie à un ratio cours/bénéfice de 25 (bénéfice par action de 2,89 dollars), ce qui est déjà au-dessus de sa moyenne historique de 22.

Conclusion d'investissement : PEP est plus intéressant à acheter

PEP a subi un coup à court terme après l'incident Quaker, mais compte tenu de :

1. La valorisation actuelle est à un niveau historiquement bas
2. Le marché nord-américain a de la place pour une hausse.
3. Les revenus devraient retrouver une hausse à un chiffre moyen l'année prochaine.

D'un point de vue de l'investissement basé sur la valeur, PEP est maintenant plus attractif que KO. Bien sûr, si vous souhaitez éviter la volatilité d'une seule action, diversifier votre portefeuille est aussi une option.