Le rallye du gaz naturel déraillé par un excès d'inventaire

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont bondi de 6 % vendredi en raison des paris sur la chaleur, mais le rallye pourrait être en train de manquer d'élan. Voici la réalité : les stocks américains sont de 6,6 % au-dessus de la moyenne sur 5 ans - essentiellement en surplus. Le rapport de l'EIA a montré une augmentation de +96 bcf, dépassant les attentes et ruinant le récit haussier.

Que se passe-t-il réellement :
- La production reste stable à 105,2 bcf/jour
- Les exportations de GNL ont augmenté de 7,4 % par rapport à la semaine précédente, atteignant 14,8 bcf/jour (bon pour la demande de gaz)
- Mais la production d'électricité EN BAISSE de 3,1 % en glissement annuel - les services publics n'achètent pas encore l'histoire de la montée de la climatisation.
- Les plateformes de forage pétrolier étaient à 109 (, en hausse par rapport à 94 en septembre dernier, mais toujours en dessous du pic de 114 de juin)

Le véritable facteur imprévisible ? L'assouplissement géopolitique. Le cessez-le-feu Israël-Iran a réduit l'anxiété liée à l'approvisionnement — pas de drame dans le détroit d'Ormuz signifie que les flux de GNL restent normaux ( cette route représente 20 % du GNL mondial ). L'Europe est à 57 % de stockage contre une moyenne saisonnière de 66 %, donc le surapprovisionnement est une histoire mondiale.

En résumé : Les rebonds météorologiques sont réels, mais la faiblesse de la demande fondamentale et les stocks gonflés font de ceci un jeu de traders, et non un cas de bull structurel.