Le portefeuille de Buffett $313B décodé : sur quoi l'Oracle parie vraiment

Warren Buffett va prendre sa retraite. En janvier prochain, ce père de l'investissement quittera son poste de PDG de Berkshire Hathaway, mettant fin à des décennies de direction.

Mais avant de quitter son poste, il a laissé une liste d'investissement super luxueuse - 46 actions d'une valeur totale de 3130 milliards de dollars. Cette liste est comme un manuel vivant de la “philosophie d'investissement de Buffett”.

La vérité sur le classement

Le point le plus frappant : Buffett ne recherche pas du tout la diversification. Bien qu'il détienne 46 actions, les 10 plus grandes positions représentent 82,1 % du total.

Les quatre rois célestes principaux :

• Apple 759 milliards de dollars (24,2 %) — Le plus gros pari
• American Express 54.6 billion $ (17.4%) — un vieil ami de plusieurs décennies
• Banque américaine 32,2 milliards de dollars (10,3 %) — Affaires financières
• Coca-Cola 27,6 milliards de dollars (8,8 %) — Classique des biens de consommation

Ces quelques actions représentent près de 61 % de la position. En d'autres termes, Buffett a mis tous ses œufs dans le panier qu'il préfère.

La logique de l'effectif intermédiaire

14 actions parmi les 11-24 ont soutenu 14,8 % de la position, couvrant plusieurs secteurs tels que l'assurance, la finance, la technologie et la consommation. Il est intéressant de noter que les nouvelles additions récentes se trouvent toutes à ce niveau :

• Lloyd's Insurance (Chubb) entrant en 2023
• Cette année, UnitedHealth a été attiré par la chute des actions.
• Amazon forcé à augmenter sa position (bien que sa part ne soit que de 0,7 %, Buffett lui-même a dit qu'il regrettait d'avoir manqué cela)

Ce groupe d'actions révèle davantage les véritables pensées de Buffett ces dernières années : pensée conservatrice + assurance.

Ce petit pari de 3%

Il reste 22 actions qui ne représentent que 3 %, mais qui totalisent presque 10 milliards de dollars. Des pizzerias (Domino's) à la construction (Lennar) en passant par les panneaux publicitaires (Lamar), ce sont de petites entreprises que Buffett considère comme “ayant du potentiel”.

La question la plus déchirante : que fait-on avec 3440 milliards de cash ?

C'est là que se situe le tournant de toute l'histoire. Berkshire a 344 milliards de dollars en cash sur son compte, ce qui est plus que l'ensemble de son portefeuille d'actions. Cela suffit déjà à racheter la plupart des entreprises du S&P 500.

La question se pose : s'agit-il d'une gestion des risques avisée ou de Buffett attendant “un effondrement qui n'est jamais arrivé” ?

Warren Buffett est connu pour sa patience et sa réticence à acheter à des prix élevés. Mais lorsque la trésorerie atteint cette ampleur, le coût d'opportunité devient également énorme. En regardant en arrière cette période dans le futur, la justesse de cette décision sera débattue à maintes reprises - surtout si le marché continue de monter ces prochaines années.

Réflexions pour les investisseurs individuels

1. Concentration des avoirs pour gagner gros : 82 % des gains proviennent de 10 % des positions, investir de manière diversifiée n'est pas toujours optimal.
2. Plus la durée de détention est longue, plus cela vaut cher : American Express et Coca-Cola nous accompagnent depuis des décennies.
3. Mais ne l'imiter pas en accumulant des liquidités : pour la plupart des gens, l'investissement programmé et la détention à long terme fonctionnent mieux.

Les règles du jeu de Buffett pour les investisseurs individuels sont toujours un "référentiel miroir", et non une copie complète.