MSTR chute de 41 %, cela vaut-il encore la peine de le conserver ? Analyse approfondie de la stratégie Bitcoin de MicroStrategy.

Question

**Conflit entre la chute des actions et le potentiel à long terme**MicroStrategy (MSTR) a chuté de 41,1 % depuis le début de l&#39;année, bien au-delà de la performance moyenne du secteur. Comparé à d&#39;autres entreprises liées au Bitcoin, Riot Platforms (hausse de 24,5 %) et CleanSpark (hausse de 5,7 %), la dégringolade de MSTR semble particulièrement frappante - même Coinbase n&#39;a chuté que de 3,1 %. Où est le problème ?**La surévaluation est le principal problème**Ce n&#39;est pas un problème technique, c&#39;est un problème de prix. Le ratio prix/vente à terme de MSTR atteint 99,25 fois, tandis que la moyenne du secteur n&#39;est que de 2,92 fois. Comparé à 6,4 fois pour Riot et 7,91 fois pour Coinbase, l&#39;écart est évident. En d&#39;autres termes, le coût pour les investisseurs pour chaque euro de revenu de MSTR est exorbitant.**Mais MSTR a deux cartes qui pourraient retourner la situation****Première image : Réserve massive de Bitcoin**MSTR détient 640 000 BTC, d&#39;une valeur totale d&#39;environ 71 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand coffre-fort de Bitcoin au niveau des entreprises au monde. Depuis le début de l&#39;année, la seule appréciation de Bitcoin a rapporté à l&#39;entreprise un bénéfice comptable de 12,9 milliards de dollars. Selon les dirigeants, le rendement de BTC atteint 26 %, avec un objectif annuel de 30 % — cette opération est extrêmement rentable.**Capacité de financement très forte**MSTR a financé 5,1 milliards de dollars au troisième trimestre par plusieurs canaux de financement ATM (y compris les actions STRC de l&#39;IPO récente) et a également obtenu un financement supplémentaire de 89,5 millions de dollars en octobre. Cela signifie que tant que le Bitcoin existe, MSTR aura des munitions de financement inépuisables pour continuer à acheter à bas prix.**Deuxième carte : la valeur cachée des affaires logicielles**L&#39;activité logicielle de MSTR (solutions d&#39;analyse) est noyée par l&#39;histoire du Bitcoin, mais les données sont belles : les revenus logiciels du T3 ont augmenté de 10,9 % par rapport à l&#39;année précédente, et les services d&#39;abonnement ont explosé de 65,4 %. Cette partie représente un flux de trésorerie stable et à forte marge, pouvant aider à équilibrer les risques de volatilité du Bitcoin.**Un retournement imminent ? Changements dramatiques des prévisions de bénéfices pour 2025**MSTR prévoit un bénéfice par action de 80 dollars en 2025, tandis que le consensus attend 78,04 dollars. Comparé à une perte par action de 6,72 dollars en 2024, c&#39;est un retournement à 180 degrés. Une fois que le Bitcoin continuera à augmenter, cette prévision dépassera encore les attentes.**Conclusion : Faut-il acheter maintenant ou attendre ?****À court terme** : la valorisation reste élevée, le marché des cryptomonnaies est très volatil, il faut une préparation psychologique pour les positions.**À moyen terme** : croissance continue des réserves de Bitcoin + augmentation stable des activités logicielles + reprise des bénéfices, le cadre narratif est en place.**La stratégie optimale actuelle** : Hold. Ce n&#39;est pas le meilleur point d&#39;entrée, mais si vous croyez en l&#39;avenir à long terme de Bitcoin, MSTR est une autre façon de détenir indirectement — en amplifiant les gains BTC avec l&#39;effet de levier d&#39;une société cotée. Les risques et les opportunités sont tous deux amplifiés.