# Gates Foundation Dumping $11B Berkshire Stake -- Que se passe-t-il vraiment ?

Le fonds de Bill Gates a vendu 2,4 millions d'actions de Berkshire au dernier trimestre. Cela ne semble pas beaucoup ? Mais cette transaction implique des milliards de dollars et envoie un signal très intéressant.

**Phénomène 1 : L'argent est roi**

Berkshire a maintenant plus de 380 milliards de dollars en liquidités - ce qui représente un tiers de la valeur de l'entreprise. C'est rare dans l'histoire de Buffett. Le PE actuel du S&P 500 est d'environ 30 fois, soit le double de la moyenne historique. Même Buffett lui-même n'a pas racheté d'actions le trimestre dernier. Traduisez ceci : ces deux grands patrons pensent que la valorisation actuelle est un peu gonflée.

**Phénomène 2 : Diversifier les risques**

Avant la vente, Berkshire représentait 30 % du portefeuille de la fondation. Après la vente, ce chiffre est tombé à 25 %. Bien qu'il reste la plus grande position, ce mouvement est très clair : près des niveaux historiques élevés, ils ont choisi de réduire leur exposition. Le ratio PB des actions de Berkshire (1,6 fois) est également supérieur à la moyenne des dix dernières années (1,2-1,5 fois).

**ligne de base**

Ce n'est pas nécessairement un signal de panique. La fondation doit de toute façon allouer des bénéfices à des œuvres caritatives. Mais si deux grands investisseurs réduisent simultanément leurs positions dans des actifs de premier plan et accumulent des liquidités, cela reflète en partie leur attitude réservée envers l'évaluation actuelle du marché.