Les signaux mitigés de la Fed laissent le Dollar à un carrefour—Voici ce que les traders doivent savoir

L'indice du dollar vient d'atteindre un nouveau sommet de 5,5 mois, mais ne vous sentez pas trop à l'aise—le rallye est vraiment instable en ce moment.

D'un côté, vous avez la brigade hawkish. Susan Collins de la Réserve fédérale de Boston et Lorie Logan de la Réserve fédérale de Dallas ont essentiellement déclaré que “les taux restent en place”, ce qui fait normalement grimper le dollar. De plus, le sentiment des consommateurs du Michigan a été révisé à la hausse à 51,0 (, dépassant les attentes de 50,6 ), et les marchés boursiers sont en train de se faire démolir cette semaine, ce qui entraîne toujours une demande accrue pour le dollar refuge.

Mais voici où cela devient compliqué : le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, vient de lâcher une bombe accommodante, affirmant qu'il y a de la place pour des baisses de taux à court terme. Le marché évalue désormais à 64 % les chances d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre. C'est un gros problème.

Les données sont également plus faibles que prévu. L'indice PMI manufacturier américain s'est établi à 51,9 ( près de la prévision de 52,0, mais montre toujours un refroidissement ). Plus intéressant : les attentes en matière d'inflation ont en fait chuté—les attentes sur 1 an sont tombées à 4,5% ( contre 4,7% ), et celles sur 5-10 ans sont descendues à 3,4% ( contre 3,6% ). Ce récit d'inflation en baisse est en fait baissier pour le dollar à long terme.

Suivi des devises :

• EUR/USD a chuté à des plus bas de 2 semaines alors que l'indice PMI manufacturier de la zone euro s'est effondré à 49,7 (a un bas de contraction de 5 mois). Le chaos géopolitique en Ukraine n'a pas aidé non plus.
• USD/JPY a chuté de 0,71 % alors que le ministre des Finances japonais, Katayama, a menacé d'intervention sur le marché des changes pour défendre le yen. Les données commerciales japonaises ont surpris à la hausse (exportations +3,6 % en glissement annuel), offrant un réel soutien au yen.

Métaux précieux : L'or est légèrement en hausse (+0,25%) en raison des flux vers les valeurs refuges et des commentaires accommodants de Williams, mais l'argent a chuté (-1,76%) en raison des inquiétudes concernant la faiblesse de la fabrication. La Chine a ajouté de l'or à ses réserves de la PBOC pour le 12ème mois consécutif ( maintenant à 74,09 millions d'onces), ce qui est discrètement haussier pour l'or à long terme.

En résumé : le rallye du dollar est réel mais fragile. Trop de responsables de la Fed parlent trop de langues différentes en ce moment.