Pourquoi un milliardaire de 6,2 milliards de dollars se débarrasse des actions d'IA et parie tout sur Bitcoin

Paul Singer ne fait pas de FOMO. Le fondateur d'Elliott Investment Management vient de faire un mouvement anticonformiste audacieux : shorting Nvidia avec des options de vente tout en triplant ses investissements dans Bitcoin - et le marché prend note.

La réalité de l'IA que personne ne veut entendre

Dans une rare interview, Singer a lâché une vérité qui mijote dans les cercles crypto depuis des mois : “L'IA est complètement démesurée.” Ce n'est pas qu'elle soit inutile, mais le cycle de l'engouement s'est complètement détaché de l'utilité réelle. Alors que Wall Street continue de gonfler les actions d'IA, le fonds de Singer a acheté des options de vente Nvidia au quatrième trimestre 2024, pariant que le roi des puces finit par faire face à la gravité.

Sa logique ? L'effet de levier et la prise de risque actuels sur les marchés sont à des niveaux historiques. Les gouvernements ont passé des années à supprimer artificiellement les taux, et maintenant tout le monde est fortement endetté. Quand le sentiment changera, cela ne sera pas doux.

Le problème d'Nvidia n'est pas des bénéfices faibles, c'est que les attentes étaient déjà intégrées. L'action était évaluée à la perfection. L'émergence de DeepSeek n'est qu'un ajout : si la Chine utilise une IA de pointe sur une infrastructure moins chère, les entreprises technologiques occidentales ont-elles vraiment besoin de dépenser des milliards en capex ?

Le pivot Bitcoin

Tout en shortant l'IA, Singer a pris la direction opposée concernant l'infrastructure Bitcoin. Elliott a triplé sa participation dans MicroStrategy (MSTR), passant de 5M à 15M d'actions au T4—juste avant la vague électorale qui a fait décoller le Bitcoin. Timing intelligent ou conviction à long terme ? Probablement les deux.

Le raisonnement du chanteur révèle un angle géopolitique que la plupart des investisseurs manquent : le système de monnaie de réserve mondiale est sous siège. Les pays construisent des alternatives au dollar. Bitcoin s'inscrit parfaitement dans ce récit - et il est incroyable que l'administration Trump soit désormais pro-crypto tout en affirmant défendre la domination du dollar.

La stratégie de MicroStrategy est l'accumulation de Bitcoin à effet de levier (la société possède désormais ~2% de tous les BTC). Cela signifie des gains multipliés par 2 lorsque le Bitcoin augmente, mais aussi des pertes multipliées par 2 lors de la descente. Ce n'est pas pour les portefeuilles averses au risque.

Le consensus de Wall Street

Tous les 11 analystes couvrant MicroStrategy recommandent d'acheter, avec des objectifs moyens impliquant un potentiel de hausse de 115 % par rapport aux prix actuels ( à la fin février ). KBW vient d'initier avec “surperformer”, citant l'attrait du jeu à effet de levier sur Bitcoin et les prochaines levées de fonds.

La Grande Image

Le mouvement du chanteur ne concerne pas vraiment la sélection d'actions individuelles : c'est une thèse macroéconomique : l'IA est surévaluée, les banques centrales ont créé un risque systémique par des années de monnaie facile, et Bitcoin offre à la fois une couverture et une opportunité asymétrique à mesure que la dé-dollarisation s'accélère.

Qu'il soit en avance ou qu'il ait raison reste à voir. Mais quand un milliardaire de 80 ans qui a affronté le gouvernement argentin pendant 15 ans change de positionnement de manière aussi dramatique, il vaut la peine de se demander pourquoi.