Le coup audacieux du milliardaire : se débarrasser de Nvidia pour acheter cette action d'IA en hausse de 476 900 % depuis son lancement

Le fonds spéculatif de Peter Thiel vient de faire un coup de maître : il a vidé entièrement sa position dans Nvidia au troisième trimestre et a décidé de parier sur Microsoft. Quelle logique se cache derrière cette décision ?

La moats de Nvidia est-elle toujours là ?

Les puces GPU d'Nvidia sont effectivement impressionnantes, occupant plus de 80 % du marché des accélérateurs d'IA. Mais la menace se profile : la puce MI350 d'AMD a bien performé dans les derniers tests de référence MLPerf et prévoit de déployer la MI450 en 2026. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que de grandes entreprises comme Google, Amazon, Microsoft et Meta conçoivent des puces AI personnalisées, cherchant à se détacher de leur dépendance à Nvidia.

Mais il y a un problème clé ici : les puces personnalisées manquent d'écosystème logiciel. Nvidia a mis près de 20 ans à développer la plateforme CUDA, accumulant une vaste bibliothèque de modèles pré-entraînés et de bibliothèques de code. Vous voulez utiliser des puces développées en interne ? Les développeurs doivent tout écrire à partir de zéro, ce qui coûte en réalité plus cher que d'utiliser Nvidia. C'est pourquoi Wall Street pense généralement que Nvidia peut maintenir une part de marché de 70 à 90 % et une croissance annuelle de 29 % sans problème.

Nvidia est actuellement évaluée à 44 fois le bénéfice par action, compte tenu d'un taux de croissance annuel de 37 % prévu pour les trois prochaines années, le prix semble raisonnable. Mais Thiel est clairement plus sensible à l'intensification de la concurrence.

Pourquoi choisir Microsoft ?

Microsoft est vraiment un expert pour transformer l'IA en argent. Logiciels d'entreprise + cloud computing, maintenant avec la guerre de l'IA en plus :

• Bataille de bureau : Microsoft 365 Copilot adopte une innovation de vitesse élevée, 90 % des entreprises du Fortune 500 l'utilisent.
• Ligne de combat cloud : Bien que la croissance ait chuté à 28 %, la capacité est tendue. L'entreprise prévoit de doubler ses centres de données au cours des deux prochaines années, et une fois la capacité libérée, elle pourra gagner des parts de marché.

Wall Street prévoit une croissance annuelle de 14 % pour Microsoft au cours des 3 prochaines années, avec un PER actuel de 34. Le ratio PEG de 2,4 semble un peu cher, mais il est inférieur à la moyenne de 3 ans de 2,6 et à la moyenne de 5 ans de 2,5 - c'est donc un point d'entrée relativement bas.

Logique fondamentale

Les actions de Thiel reflètent en fait les inquiétudes du marché concernant l'intensification de la concurrence dans le secteur des puces AI. La domination de Nvidia n'est pas aussi solide qu'elle le semble, mais Microsoft transforme l'IA en flux de trésorerie grâce à ses logiciels et services cloud. Depuis son introduction en bourse, Microsoft a augmenté de 476 900 % et a encore de la place dans la vague de l'IA.

Vaut-il la peine de suivre ? Cela dépend de votre jugement sur la compétition des puces.