Pourquoi le pari méga le plus silencieux de Buffett pourrait être son mouvement le plus intelligent

Alors que tout le monde se concentre sur Apple et la nouvelle position d'Alphabet révélée, le véritable pari de conviction de Berkshire Hathaway se trouve juste sous le radar : American Express.

Voici le truc—BRK n'a pas touché à ses 151,6M d'actions AXP ($50B stake) depuis des décennies. Ce n'est pas un accident ; c'est un panneau d'affichage pour la conviction.

Les chiffres racontent une histoire

2024 : Revenus +9 % par rapport à l'année précédente à 65,9 milliards de dollars, le BPA a bondi de 25 % à 14,01 $. L'entreprise a retourné 7,9 milliards de dollars aux actionnaires (rachat + dividendes). Le T3 a été encore plus difficile : les revenus ont accéléré pour atteindre une croissance de 11 %, BPA +19 %. Les nouvelles acquisitions de cartes Platinum ont doublé après le rafraîchissement.

Croissance à deux chiffres + économie de forteresse + $895 frais annuels que les clients paient avec plaisir = pouvoir de tarification difficile à ébranler.

Voici l'angle contrarien

Alors qu'AXP se négocie à 24x P/E (, plus serré que les 36x d'Apple ou les 30x de Google ), la plupart des investisseurs l'ignorent. Pourquoi ? Parce que c'est une infrastructure financière “ennuyeuse”.

C'est exactement là où Buffett trouve de la valeur. L'entreprise possède les deux côtés de la transaction, récolte des données de dépenses riches et a construit un écosystème que les concurrents ne peuvent pas reproduire.

La vraie question

En récession, oui—les dépenses par carte pourraient s'effondrer et les pertes de crédit augmenter. Mais si vous attendez une décennie ? Ce pari méga discret a l'ADN d'un gagnant 10x en attente de se réaliser.

Les commentaires de Buffett sur son portefeuille ne sont pas toujours ses mots. Parfois, ce sont les positions qu'il refuse de réduire.