Les contrats à terme sur le cacao cessent de chuter et rebondissent, mais le brouillard est épais du côté de l'offre.

Les contrats à terme sur le cacao de New York pour mars ont augmenté de 0,83 % aujourd'hui, tandis que le contrat de Londres pour décembre a chuté de 2,06 %. Le marché a rebondi depuis un creux de 1,75 an, le principal moteur étant la baisse des volumes de transport de cacao en Côte d'Ivoire — entre octobre et mi-novembre de cette année, le volume de cacao arrivé au port de ce pays était de 618 000 tonnes, en baisse de 3,7 % par rapport à l'année précédente.

Mais ce rebond pourrait n'être qu'un feu de paille. Facteurs haussiers et baissiers en lutte :

**négatif accumulé**
- L'UE retarde d'un an l'application du règlement sur la déforestation, atténuant les inquiétudes concernant l'approvisionnement.
- La quantité de cacao en Afrique de l'Ouest a atteint un niveau record de 5 ans, en hausse de 7 % par rapport à l'année dernière.
- Le gouvernement Trump a annulé les droits de douane de 10 % sur les produits non cultivés aux États-Unis (y compris le cacao).
- La demande mondiale de chocolat est faible : la mouture de cacao aux États-Unis a augmenté de 3,2 % au troisième trimestre (mais les données sont douteuses), la mouture en Europe a atteint un niveau record en dix ans au troisième trimestre, et en Asie, c'est le pire résultat en neuf ans.

**Rareté des bonnes nouvelles**
- Les stocks dans les ports américains chutent à leur plus bas niveau en 8,25 mois
- Le Nigeria (cinquième producteur mondial) devrait voir sa production diminuer de 11%
- Le déficit mondial de cacao en 2023/24 atteint un niveau record en 60 ans

En termes simples : la pression de l'offre se relâche + la demande est faible, le prix du cacao doit encore être maintenu sous pression. Le rebond n'est qu'une correction émotionnelle à court terme, la tendance n'a pas changé.