Novembre a marqué un changement institutionnel majeur alors que le plus grand détenteur d'ETF bitcoin a retiré 2,347 milliards de dollars d'IBIT et un autre 1,038 milliard de dollars d'ETHA. Lorsque le plus grand acteur réduit ses positions après avoir doublé ses gains, cela signale que quelque chose a changé. Cela représente 3,4 milliards de dollars qui sortent en un seul mois - pas le genre d'exode que l'on peut simplement ignorer avec un rallye de soulagement. Cela crée une véritable pression structurelle. La fenêtre d'accumulation semble fermée pour l'instant. Jusqu'à ce que de nouveaux flux de capitaux inversent leur direction quelque part au T1 2026, tout rebond risque de rencontrer un plafond. Les mathématiques sont simples : quand autant d'argent sort, le marché a besoin de temps pour digérer.