Pourquoi AMD va-t-il battre violemment NVIDIA et Broadcom en 2025 ?

Quelle logique se cache derrière cette vague de marché

2025, le grand spectacle des actions de chipsets : Nvidia en hausse de 39 %, Broadcom en hausse de 48 %, ça a l'air très impressionnant, n'est-ce pas ? Mais AMD a carrément doublé — une augmentation de 99 %. Surtout à partir d'octobre, la présence de cette entreprise sur le marché des puces AI a soudainement explosé.

Les données parlent d'elles-mêmes : la base de clients CPU d'entreprise d'AMD a explosé de 60 %, et le nombre de nouveaux clients a doublé. Ce n'est pas de la publicité mensongère, ce sont de véritables entreprises du Fortune 100 qui votent avec leurs pieds.

Centre de données CPU : du rôle de soutien au rôle principal

Pendant longtemps, AMD a été éclipsé par Nvidia et Intel. Mais maintenant, la situation a changé.

Chiffres clés :

• AMD vise à atteindre 40 % de part de marché des CPU de serveurs cette année.
• Objectif à long terme : dépasser 50 % de part de marché
• Les performances de la nouvelle génération de puces Venice augmentent de 1,7 fois

Que signifie cela ? Cela signifie que des géants du cloud computing comme Oracle commencent à déployer des processeurs AMD. La combinaison d'un avantage en termes de coûts et d'une mise à niveau des performances est difficile à contrer.

Les prévisions d'AMD sont encore plus ambitieuses : d'ici 2030, le marché adressable des CPU pour centres de données pourrait atteindre 60 milliards de dollars (contre 26 milliards actuellement). En supposant qu'AMD détienne 50 % de parts de marché, cela représenterait 30 milliards de revenus, soit quatre fois les prévisions de 2024.

Champ de bataille GPU : pas de spectateur

Ne pensez pas qu'AMD ne s'occupe que des CPU. Dans le domaine des GPU pour les centres de données, il fait également des efforts.

Après le lancement de la série MI450 en 2026, les performances doivent connaître un bond significatif. De plus, des acteurs comme OpenAI, Meta et le Département de l'énergie des États-Unis ont déjà passé commande.

Données Topline : Parmi les 10 premières entreprises du classement AI, 7 utilisent des GPU Instinct d'AMD. Avec des clients comme Tesla et Samsung, l'écosystème est assez vaste.

Les prévisions financières peuvent-elles soutenir le prix des actions ?

L'objectif annoncé par la direction d'AMD lors de la réunion avec les analystes :

• Au cours des 3 à 5 prochaines années, la croissance annuelle des activités des centres de données dépassera 60 %.
• Autres activités (PC, jeux, embarqué) croissance stable de 10%
• Revenu global 35% CAGR
• Bénéfice par action non-GAAP atteignant 20 dollars

Les prévisions pour 2024 sont de 3,94 $/action. Atteindre 20 $ équivaut à une croissance annualisée de 38 % - cet objectif n'est pas une simple promesse, soutenu par une augmentation du taux de marge opérationnelle non-GAAP de 24 % à 35 %.

Le prix des actions va-t-il continuer à flamboyer

C'est là que se situe le problème. Supposons qu'AMD atteigne ces objectifs dans 3 ans (peut-être plus tôt), avec une évaluation par le ratio cours/bénéfice de 34 fois l'indice Nasdaq 100, le prix de l'action pourrait atteindre 680 dollars.

C'est 2,8 fois le prix actuel.

En d'autres termes : bien qu'AMD ait déjà augmenté de 99 %, il y a encore beaucoup de potentiel du point de vue des fondamentaux. Cependant, il est également important de garder à l'esprit que ce ne sont que des objectifs de la direction, la mise en œuvre est la clé.