Pourquoi les chipsets optiques de Marvell pourraient redéfinir l'économie de l'infrastructure AI

Voici ce qu'il en est de l'infrastructure IA dont personne ne parle assez : la consommation d'énergie grignote les marges. Les câbles en cuivre traditionnels dans les centres de données ? Ils sont pratiquement obsolètes pour les charges de travail IA de nouvelle génération.

Marvell Technology (MRVL) vient de découvrir comment inverser la tendance avec des optiques co-emballées—des interconnexions optiques intégrées directement dans les ASIC de commutation. Les calculs sont brutaux : le cuivre atteint sa limite, mais les derniers modules optiques de Marvell de 800G et 1,6T réduisent simultanément la consommation d'énergie et la latence tout en permettant des distances plus grandes que les configurations héritées.

La technologie qui compte

Les moteurs lumineux en photonique siliconique de Marvell peuvent atteindre des vitesses de 6,4 T en consolidant plusieurs composants en unités modulaires. Pensez-y comme à l'empilement de voies optiques au lieu de lutter contre la physique électrique. Ils remplacent les DSP gourmands en énergie et les retimers, ce qui signifie que les hyperscalers obtiennent une meilleure efficacité par watt - la métrique qui fait réellement avancer les choses.

Attendez-vous à ce que le segment optique croisse à deux chiffres de manière séquentielle au troisième trimestre de l'exercice fiscal 2026. Traduction : ce n'est plus un créneau.

Les chiffres racontent une histoire

• Chiffre d'affaires T2 FY2026 : +57,6 % en glissement annuel
• Estimation consensuelle FY2026 : 8,11B (+41 % en glissement annuel)
• Croissance du BPA pour l'exercice 2026/2027 : 80 % / 18 % respectivement

Mais voici le hic : l'action Marvell est en baisse de 24,5 % depuis le début de l'année tandis que l'industrie des semi-conducteurs a grimpé de 35,8 %. Négociée à 7,91X P/S prévisionnel ( contre une moyenne de l'industrie de 7,41X), elle est correctement évaluée mais pas bon marché.

Le Gantelet de la Compétition

Broadcom et Coherent ne dorment pas. Tous deux disposent d'optique et de transceivers modulaires solides. Broadcom possède l'espace DSP PAM4. Les transceivers 800G de Coherent se vendent comme des petits pains alors que les charges de travail AI/ML explosent. L'avantage de Marvell ? Optique co-emballée à grande échelle—une intégration plus étroite que les concurrents n'ont pas encore complètement maîtrisée.

Verdict actuel : Zacks Rank #3 (Conserver). La thèse est réelle, mais la prime de valorisation par rapport à la visibilité de la hausse crée des frictions. Surveillez l'exécution de l'exercice fiscal 2026—si les chiffres montrent une croissance séquentielle à deux chiffres, MRVL pourrait sortir de cette stagnation.

Le goulot d'étranglement dans l'IA n'est plus le calcul. Ce sont les canalisations. Et Marvell vient de construire de meilleures canalisations.