Champion caché de la supply chain des puces AI : pourquoi les institutions surveillent cette entreprise

Résumé en une phrase

La demande de puces AI explose, 70 % de la capacité de production de puces avancées dans le monde est contrôlée par une seule entreprise - à quel point cette position est-elle puissante ?

Taille du marché : des opportunités de milliers de milliards à des billions

D'ici 2030, la taille du marché mondial des puces AI devrait atteindre 323 milliards de dollars, avec un taux de croissance annuel composé de 29 %. Dans l'ensemble de l'industrie des semi-conducteurs, le marché passera de 789 milliards de dollars à 1,3 trillion de dollars - qu'est-ce que cela signifie ?

Le gâteau du marché est en pleine expansion folle, et le couteau pour le couper est entre les mains de quelques rares entreprises.

Les données parlent : à quelle vitesse croît-on

Au cours des neuf premiers mois de 2025, cette entreprise a réalisé un chiffre d'affaires proche de 89 milliards de dollars, en hausse de 36 % par rapport à l'année précédente—quelle est la signification de cette croissance ? En comparaison avec l'explosion des volumes d'expédition des entreprises de conception de puces de premier plan comme Nvidia, AMD et Qualcomm, on peut voir à quel point la pression sur l'amont de la chaîne d'approvisionnement est grande.

Plus important encore, le coût des revenus n'a augmenté que de 24 %, ce qui signifie que bien que la production soit à son maximum, le contrôle des coûts n'a pas encore échoué. Bien sûr, l'entreprise a également subi des pertes globales de plus de 4 milliards de dollars (pression de change + amortissement des actifs), ce qui a conduit à une croissance du bénéfice global (30 %) inférieure à celle des revenus, mais cela est normal en période de tension sur la capacité.

Évaluation : un actif stratégique sous-évalué

Le prix des actions a augmenté de plus de 50 % au cours de l'année dernière, mais le ratio C/B n'est que de 29 fois - par rapport à la moyenne de cinq ans de 25 fois, l'espace de prime n'est pas très grand. Ce qui est encore plus intéressant, c'est que cette évaluation a également été réduite en raison des risques géopolitiques (la principale capacité de production étant à Taïwan).

Comparée à ses grands clients (Apple, Nvidia, etc.), la valorisation de cette entreprise est en fait moins chère. En d'autres termes : toute la chaîne de production de matériel AI mondiale doit compter sur elle, et la Chine a également besoin de ses puces - cette position stratégique est en réalité surévaluée en termes de risque.

Logique d'investissement

Si vous croyez au cycle des puces AI, alors les entreprises qui contrôlent la capacité de production avancée mondiale sont les jetons les plus sûrs de cette vague. Elles n'ont pas besoin de concevoir des puces, elles ont seulement besoin d'exploiter leur capacité de production à plein régime - et c'est exactement ce qui manque le plus en ce moment.