Trump annule les droits de douane sur les produits alimentaires brésiliens, les contrats à terme sur le café plongent à un nouveau plus bas en 7 semaines.

Aperçu de la réaction du marché

Les contrats à terme sur le café ont tous chuté vendredi : le café Arabica (contrat de mars) a baissé de 1,91 %, le café Robusta (contrat de janvier) a chuté de 2,70 %, avec l'Arabica atteignant un plus bas de 7 semaines. Le déclencheur a été la signature jeudi soir par Trump d'un décret exécutif retirant les produits alimentaires brésiliens de la liste tarifaire - cela inclut le tarif de 40 % sur le café brésilien très surveillé.

Pression d'approvisionnement au Brésil relâchée

Les variables clés proviennent du marché des changes : le real brésilien a chuté à son plus bas niveau en cinq semaines par rapport au dollar, ce qui est favorable pour les producteurs de café brésiliens - un taux de change faible encourage les exportations. Le problème est que les mesures tarifaires précédentes des États-Unis ont déjà gravement affecté les importations : de août à octobre, les importations de café en provenance du Brésil ont chuté de 52 % par rapport à l'année précédente, atteignant environ un million de sacs. Maintenant que les tarifs ont été supprimés, la demande d'achats réprimée pourrait se libérer de manière concentrée, ce qui pourrait en fait faire baisser les prix.

Avec les facteurs de soutien météorologique à la croissance des cultures, le café brésilien fait face à des pressions du côté de l'offre. L'agence météorologique Climatempo prévoit de fortes pluies dans les zones de culture du café au Brésil pour la semaine à venir. Plus pessimiste encore, l'agence de prévisions agricoles brésilienne Conab a abaissé sa prévision de production de café pour 2025 à 55,2 millions de sacs (une baisse de 0,9 %), mais StoneX prévoit que la production brésilienne pourrait rebondir fortement en 2026/27 pour atteindre 70,7 millions de sacs, soit une augmentation de 29 % - ce qui exerce une pression sur les prix futurs.

Stagnation des stocks et menace vietnamienne

Les stocks de café ICE ont atteint un niveau critique : les stocks d'Arabica ont chuté jeudi à 398645 sacs, un niveau bas de 1,75 an, tandis que les stocks de Robusta ont diminué vendredi à 5567 contrats, un niveau bas d'avril. Cela aurait dû soutenir les prix, mais les attentes d'une augmentation de l'offre en provenance du Vietnam ont écrasé cette bonne nouvelle.

Le Vietnam (le plus grand producteur de robusta au monde) a exporté 1,31 million de tonnes de café au cours des 10 premiers mois de cette année, en hausse de 13,4 % par rapport à l'année précédente. Pire encore, la production du Vietnam pour l'année 2025/26 devrait augmenter de 6 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 17,6 millions de tonnes, un niveau record en 4 ans. Si les conditions météorologiques sont favorables, la production pourrait encore augmenter de 10 %. Cela a un impact direct sur le prix du robusta.

Inversion du modèle d'approvisionnement mondial

Les données de l'Organisation internationale du café (ICO) montrent que les exportations mondiales de café pour l'année marketing actuelle ont légèrement diminué de 0,3 % pour atteindre 138,658 millions de sacs - cela semble positif, mais le département américain de l'Agriculture prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra un niveau record de 178,68 millions de sacs, soit une augmentation de 2,5 %. Parmi ceux-ci, la production du Brésil augmente légèrement de 0,5 % pour atteindre 65 millions de sacs, tandis que celle du Vietnam augmente de 6,9 % pour atteindre 31 millions de sacs. En revanche, la production d'Arabica a diminué de 1,7 % par rapport à l'année précédente, atteignant 97 millions de sacs.

Inspiration d'investissement

À court terme, l'annulation des droits de douane libère l'offre brésilienne réprimée, combinée aux avantages de la saison des pluies pour la croissance des cultures, ce qui continue de peser sur les prix du café. Cependant, à moyen terme, la clé réside dans la vitesse de reconstitution des stocks brésiliens et dans la performance réelle du climat au Vietnam - ces deux éléments détermineront la direction des prix dans les mois à venir. Les stocks actuels sont déjà à un niveau critique, et le risque de rebond ne doit pas être sous-estimé.