Le marché obligataire devient enfin intéressant ? Voici pourquoi les obligations d'État à long terme pourraient être votre prochain mouvement.

La configuration : Pourquoi maintenant est important

2022 a été en gros le pire cauchemar du marché obligataire. L'Indice Obligataire Total a chuté de 13 % — la pire performance en plus de 50 ans ( depuis la chute de 9,2 % de 1980 ). La Fed luttait contre l'inflation comme jamais, les taux ont été propulsés dans la stratosphère, et quiconque détenait des obligations a été absolument ruiné.

Au cours des deux dernières années ? Pratiquement le silence radio. Les rendements sont restés bloqués dans la même fourchette, les actions technologiques ont accaparé toute l'attention, et l'inflation a refusé de coopérer avec l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Mais voici le truc : les vents pourraient enfin changer.

Wall Street freine les évaluations technologiques. Le marché de l'emploi commence à sembler précaire pour la première fois depuis longtemps. Et les marchés à terme anticipent jusqu'à trois baisses de taux de la Fed d'ici fin 2026. Les conditions qui maintenaient les rendements obligataires bas pourraient être en train de se défaire.

Pourquoi c'est important pour votre portefeuille

Le marché du travail montre des fissures

La croissance de l'emploi a essentiellement stagné. Le rapport sur l'emploi ADP ( qui suit les recrutements dans le secteur privé ) a montré des baisses mois après mois dans 3 des 5 derniers mois — un énorme changement par rapport aux ajouts d'emplois mensuels constants de plus de 100k que nous observions auparavant.

Lorsque l'embauche ralentit :

• Les entreprises deviennent nerveuses et se retiennent d'expansion
• Les travailleurs se sentent moins en sécurité et réduisent leurs dépenses
• La Fed répond généralement en abaissant les taux

Et voici le hic : la baisse des taux est de l'oxygène pur pour les obligations à long terme.

Mathématiques de Durée : Pourquoi devriez-vous vous en soucier

La duration mesure la sensibilité d'une obligation aux variations des taux. Les bons du Trésor à long terme avec une duration de 16 ans signifient :

• Pour chaque baisse de 1 % des taux d'intérêt, le prix des obligations pourrait augmenter d'environ 16 %

Laissez cela s'imprégner. Si nous entrons dans un cycle de réduction, les obligations à plus long terme ne se contentent pas de bien performer — elles mènent généralement l'ensemble du rallye du marché obligataire.

Entrez TLT : Le Jeu Tactique

L'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) est essentiellement un investissement pur sur la baisse des taux :

• $50B en AUM — spreads(massifs et liquides)tight
• 0,15 % de ratio des frais — très bon marché
• Détient des obligations du Trésor avec des maturités de plus de 20 ans — sensibilité maximale aux taux

Ce n'est pas un instrument obscur. C'est la manière la plus claire de se positionner dans un environnement de baisse des taux.

Le cas du Double Taureau

Jouer #1 : Fondamentaux économiques L'inflation des emplois + réductions de la Fed = augmentation des prix des obligations, baisse des rendements. La longue durée de TLT amplifie ces mouvements.

Jouer #2 : Demande de refuge sûr Lorsque l'incertitude augmente et que la peur se répand, les investisseurs se réfugient dans les bons du Trésor :

• Soutenu par le gouvernement américain
• Risque de défaut proche de zéro
• Historiquement l'endroit le plus sûr pour se cacher

Si les valorisations technologiques s'effondrent ou si les craintes de récession augmentent, la prime de sécurité sur les bons du Trésor pourrait exploser encore plus rapidement que ce que l'histoire de la baisse des taux seule laisserait supposer.

Le résultat final

Nous n'y sommes pas encore, mais la configuration devient appétissante. Faiblesse du marché de l'emploi + baisses attendues de la Fed + attrait des valeurs refuges = un potentiel trifecta pour les obligations du Trésor à long terme.

TLT pourrait être l'un des plus grands gagnants d'une rotation sur le marché obligataire — et le moment de réfléchir à son positionnement est avant que tout le monde ne s'en rende compte.