Pourquoi le logiciel industriel pourrait être la killer app de l'IA en 2026

L'investissement d'Ark Invest de Cathie Wood parie gros sur PTC (NASDAQ: PTC), le positionnant comme une des principales participations de leur ETF sur l'impression 3D. Mais il ne s'agit pas de battage médiatique : il s'agit de la manière dont l'IA redéfinit fondamentalement le logiciel de fabrication.

La boucle numérique obtient une mise à niveau cérébrale

Le pain et le beurre de PTC est d'aider les fabricants à transformer l'ensemble de leur cycle de vie : conception (CAD) → planification de la production (PLM) → gestion des logiciels (ALM) → service après-vente (SLM). Ces outils fonctionnent ensemble dans ce que l'entreprise appelle une “boucle numérique” - fondamentalement, un système renvoie des informations sur les données aux autres pour optimiser continuellement la production.

Voici où cela devient intéressant : L'IA dynamise cette boucle. Le PDG Neil Barua l'a exprimé clairement lors de la dernière conférence sur les résultats : “Nous intégrons l'IA dans le CAD, le PLM, l'ALM et le SLM pour améliorer notre fondation de données produit.” En d'autres termes, l'IA rend tout le cycle d'optimisation de la fabrication beaucoup plus puissant et efficace.

Les chiffres : ARR en pleine croissance, FCF en accélération

Malgré le secteur manufacturier étant dans son 8ème mois consécutif de contraction ( à partir d'octobre ), les indicateurs clés de PTC restent solides :

• Croissance ARR : Baisse à 8,5 % dans l'exercice 2025, mais la direction s'attend à 7,5 % - 9,5 % en 2026. Ça semble faible ? Continuez à lire.
• Flux de trésorerie disponible : Voici le point crucial—le FCF a augmenté de 16,4 % tandis que l'ARR n'a augmenté que de 8,5 %. C'est parce que la croissance des dépenses de PTC est d'environ la moitié de son taux de croissance de l'ARR. Le FCF devrait atteindre $1 milliards en 2026.
• Évaluation : À ce niveau de FCF, PTC se négocie à un multiple prix/FCF de 21,5x. Pour une entreprise de logiciels avec une croissance de l'ARR et du FCF à deux chiffres dans une période de ralentissement cyclique, c'est bon marché.

Le point d'inflexion de l'IA

La vente après les résultats fiscaux du quatrième trimestre a créé une fenêtre d'achat. Pourquoi ? Parce que PTC entre dans ce qui pourrait être une phase de ré-accélération de croissance majeure :

1. La fabrication finira par connaître un cycle ascendant—quand cela se produira, la croissance de base de PTC s'accélérera naturellement.
2. L'intégration de l'IA ne fait que commencer—l'analyse numérique améliorée grâce à l'IA signifie que les clients obtiennent un meilleur ROI des solutions de PTC, ce qui peut favoriser une adoption plus rapide et un ARR d'expansion plus élevé.
3. Le timing est important—nous sommes à la phase où les entreprises de logiciels qui utilisent l'IA pour améliorer leurs offres ( pas seulement les entreprises qui construisent des outils d'IA ) entrent dans leur moment.

Le Pari

Si Wood a raison de dire que les logiciels améliorés par l'IA seront la prochaine grande vague, et si PTC réussit à intégrer l'IA dans l'ensemble de sa gamme de produits pour offrir une valeur tangible aux clients, alors la valorisation actuelle et les prévisions prudentes pourraient sembler être un énorme échec dans 12 à 24 mois.

L'action a chuté après les résultats, mais les fondamentaux—une forte génération de FCF, une valorisation raisonnable, et un véritable cas d'utilisation de l'IA dans une industrie qui en a réellement besoin—suggèrent que cela pourrait être la baisse à saisir.