Point d'inflexion du vanadium en 2025 : Boom des batteries contre le ralentissement structurel de l'acier

Le marché du vanadium se trouve à un carrefour. D'un côté, il y a la croissance explosive du stockage d'énergie renouvelable, et de l'autre, la poursuite du déclin de l'industrie de la construction en Chine - cette tension déterminera l'orientation du prix du vanadium en 2025.

Côté demande : les batteries décollent, l'acier freine

Le nouveau standard de barres en acier publié par la Chine en septembre envoie un signal fort : la demande de vanadium de haute qualité augmentera de 15 % d'ici 2025. Cela semble beaucoup, mais cela ne fait que récupérer le 15 % de baisse de l'année dernière. Le véritable point de croissance se situe dans les batteries.

Les batteries à flux redox au vanadium (VRFB) deviennent la nouvelle coqueluche du stockage d'énergie renouvelable. Le CRU Group prévoit qu'en 2035, bien que les VRFB ne représentent que 3,5 % de la capacité de stockage d'énergie mondiale, elles consommeront 70 % de l'approvisionnement mondial en vanadium (contre 6 % en 2024) — c'est un saut qualitatif.

Mais il y a un détail clé ici : la demande pour les VRFB vient presque entièrement de la Chine. En Europe et aux États-Unis, ils sont principalement utilisés pour de petites applications, tandis qu'en Chine, ils sont utilisés pour le stockage à l'échelle du réseau, avec une échelle complètement différente. Erik Sardain, analyste chez Project Blue, a déclaré sans détour : le marché surestime le potentiel mondial des VRFB, c'est en réalité une “histoire réservée à la Chine”.

Offre : La géopolitique redessine la carte

La tension sur la capacité de production de vanadium est devenue la norme. La Chine est le plus grand producteur mondial, mais en raison de la demande intérieure explosive, elle doit passer de pays exportateur net à importateur net - quelle signification cela a-t-il pour la priorité de sa demande en vanadium ? Le vanadium pourrait devenir un minéral clé de niveau stratégique, aussi important que le minerai de fer et les engrais potassiques.

La bonne nouvelle est que l'Australie comble rapidement son retard :

• Vecco Group a obtenu une subvention gouvernementale de 3,8 millions AUD pour faire avancer le projet de vanadium à haute pureté.
• QEM (ASX : QEM) a obtenu le statut de “projet coordonné” pour son projet Julia Creek, avec un plan de production annuelle de 10 600 tonnes de V2O5 pur à 99,95 %.
• Australian Vanadium (ASX : AVL) a obtenu en janvier le permis environnemental pour le projet Gabanintha

L'Australie pourrait devenir la plus grande source d'approvisionnement en vanadium après la Chine. Mais le problème est que le prix du vanadium actuellement bas n'est pas suffisant pour stimuler rapidement la mise en ligne de nouvelles capacités.

Perspectives de prix : Un creux en vue ?

La performance du marché en 2024 est étonnamment faible. Assouplissement de la banque centrale chinoise + nouveau standard du vanadium + rupture d'approvisionnement en Russie… En théorie, tout cela devrait faire monter les prix, mais que se passe-t-il ? Le marché immobilier n'est pas stabilisé, la demande reste morose.

Sardain prévoit que le marché immobilier chinois est en train de toucher le fond, avec une stabilisation possible au T1 ou T2, et un léger rebond attendu au second semestre. CRU est plus optimiste – basé sur une pénurie mondiale d'approvisionnement en 2025 (nouveaux standards + demande de batteries), le prix du vanadium devrait rebondir. Mais une fois que de nouvelles capacités seront mises en ligne en 2026-2027, les prix devraient revenir à la baisse… Cependant, l'essentiel est que les prix resteront toujours bien supérieurs aux niveaux des 12 derniers mois.

C'est une histoire de position longue à long terme, mais le rythme nécessite de la patience.