L'année 2026 pourrait réécrire l'histoire de Wall Street : le risque de l'éclatement simultané de trois bulles.

Il y a un vieux dicton qui dit bien : chaque technologie révolutionnaire a besoin de temps pour grandir. Internet a mis des années à vraiment changer le monde, la Blockchain et le Metaverse ont également connu des montagnes russes de folie à silence. Mais 2025 a une particularité : trois pistes populaires qui ont été portées aux nues commencent à montrer des fissures.

Première bulle : l'illusion des infrastructures d'IA

Depuis 30 ans, les investisseurs attendent une technologie révolutionnaire capable de rivaliser avec Internet. L'IA semble être ce sauveur - capable de propulser les entreprises vers un développement exponentiel. La question est : Les entreprises gagnent-elles vraiment de l'argent ?

Les données sont sexy, mais la réalité est maigre. Prenons l'exemple de Palantir (PLTR), cette entreprise vedette de l'IA dont la plateforme Gotham est dépendue par l'armée américaine, avec un taux de croissance fou, mais son ratio prix/ventes (P/S) a atteint 102 fois. Il faut savoir que, au cours des 30 dernières années, aucune grande entreprise n'a pu maintenir un P/S supérieur à 30 fois pendant plus d'un an. PLTR est déjà au sommet de la bulle.

Les leçons de l'histoire sont claires : les investisseurs surestiment toujours la vitesse d'adoption des nouvelles technologies et sous-estiment le temps nécessaire pour atteindre la maturité. L'IA évitera-t-elle ce sort ? La probabilité est faible.

Deuxième bulle : la folie des primes de l'informatique quantique

Si l'IA a encore quelques bases fondamentales, le calcul quantique est purement une question de pari. Les actions d'IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI) et D-Wave (QBTS) ont respectivement augmenté de 1490 % au cours de l'année dernière - cela constitue en soi un signal d'alarme.

Plus absurde encore est leur évaluation :

• IonQ ratio de capitalisation boursière de 130 fois
• Rigetti ratio cours/bénéfice de 906 fois
• D-Wave ratio cours/vente 246 fois

Ces trois entreprises en sont encore à un stade de commercialisation très précoce, leurs produits ne seront pas pratiques avant plusieurs années. Pourtant, elles sont déjà évaluées comme des géants de la technologie. Pire encore, des géants comme Apple et Google développent déjà leurs propres puces quantiques - les petites entreprises peuvent-elles encore rivaliser ?

La troisième bulle : les pièges de la stratégie de bilan des actifs Bitcoin

C'est le plus touchant. La stratégie de Michael Saylor (MSTR) a lancé une tendance : les entreprises utilisent des liquidités ou émettent des obligations pour accumuler des Bitcoins sur leur bilan.

MSTR a déjà dépensé plus de 48 milliards de dollars pour acheter 649 000 Bitcoins (coût moyen de 74 000 $/unité), représentant 3,1 % de l'offre totale de BTC dans le monde. Des dizaines de petites entreprises cotées en bourse ont suivi le mouvement.

Mais les problèmes s'accumulent comme des montagnes :

1. Ces entreprises perdent toutes de l'argent. Le cœur de métier de MSTR (logiciel d'analyse) a diminué de ventes au cours des dix dernières années, principalement en se finançant par l'émission d'actions privilégiées et en diluant les actions ordinaires pour accumuler des cryptomonnaies.

2. La prime est démesurée. Ces entreprises ont des prix d'actions qui présentent une énorme prime par rapport à la valeur nette d'actifs (NAV) de leurs BTC détenus. Une fois que le sentiment du marché s'inverse, une chute de type “coupe des choux” est inévitable.

3. Le Bitcoin lui-même a des problèmes. Sa “rareté” n'est qu'un paramètre de code, ayant complètement échoué dans l'application réelle au Salvador. Ce n'est ni le réseau de paiement Blockchain le plus rapide, ni le moins cher. En d'autres termes, ce n'est pas une nécessité.

Scène de l'éclatement simultané de 3 grandes bulles

Si en 2026 ces trois secteurs sont ajustés simultanément, l'histoire du marché boursier pourrait être réécrite. Les actions AI tomberont de leur hauteur, l'informatique quantique passera de la notion à la réalité (ce qui prendra plus de temps), et la stratégie d'actifs Bitcoin exposera ses difficultés de financement.

Ligne de fond : Cette année, il est impératif de rester vigilant face aux actions conceptuelles populaires dont les valorisations sont démesurées et les modèles commerciaux flous. L'histoire nous a toujours enseigné cela, mais les investisseurs ne parviennent jamais à apprendre.