Le marché du cacao fait face à une tempête parfaite : allégement des tarifs + augmentation de l'offre

Les prix du cacao viennent de subir des baisses de plusieurs côtés. Les contrats ICE NY de décembre ont chuté de -0,62 % et le cacao de Londres a baissé de -1,47 % après que Trump a annoncé des plans pour réduire de 10 % les tarifs réciproques sur les produits non cultivés aux États-Unis—oui, y compris le cacao. Le hic ? Le cacao brésilien fait toujours face à un lourd tarif de sécurité nationale de 40 %.

Mais voici le véritable coup : l'Afrique de l'Ouest s'apprête à inonder le marché de cacao.

La pénurie d'approvisionnement s'inverse

Côte d'Ivoire (producteur n°1 mondial) a expédié 516 787 MT jusqu'à la mi-novembre, en baisse de 5,7 % par rapport à l'année dernière, ce qui semblait haussier. Mais maintenant ? Les agriculteurs rapportent des conditions exceptionnelles. Le temps sec aide les fèves à se guérir parfaitement, et les cabosses de cacao se développent plus rapidement que d'habitude au Ghana. Mondelez vient de noter que le nombre de cabosses de cacao en Afrique de l'Ouest est supérieur de 7 % à la moyenne des 5 dernières années.

La demande est l'autre problème

Le chocolat ne s'envole pas des étagères. Les ventes d'Halloween de Hershey étaient “décevantes” - et Halloween génère généralement ~18% des ventes annuelles de bonbons aux États-Unis. Pendant ce temps, les véritables cloches d'alarme :

• La mouture de cacao en Asie a chuté de -17 % par rapport à l'année précédente (plus petit T3 en 9 ans)
• L'écrasement du cacao en Europe en baisse de -4,8 % par rapport à l'année précédente (plus bas T3 en une décennie)
• Le volume des ventes de chocolat en Amérique du Nord a chuté de -21% au T3

Même avec une production nigériane plus faible prévue (-11% pour 2025/26), les calculs ne fonctionnent pas lorsque les acheteurs n'achètent pas.

L'image de l'offre bascule

Voici le rebondissement : Après le déficit massif de 60 ans en 2023/24 (-494 000 MT), l'ICCO projette un excédent de 142 000 MT pour 2024/25 - le premier excédent en 4 ans. La production mondiale a rebondi de +7,8 % à 4,84 MMT.

Un point lumineux

Les stocks de cacao ICE dans les ports américains ont atteint un niveau bas de 7,75 mois (1,766,644 sacs), ce qui soutient normalement les prix. Mais il se bat contre une demande faible et une offre entrante.

La leçon ? Le cacao est coincé entre le marteau et l'enclume : les allègements tarifaires font baisser les prix, les récoltes en Afrique de l'Ouest augmentent, mais la demande de chocolat dans le monde refroidit rapidement.